比拼華爾街－溫傑 | AI股回調，Lumentum暫宜觀望（有片）
受大型科技股反彈帶動，上周五（9日）美股三大指數全線上升，道指升0.8%，標指及納指同升0.6%。以全周計算，三大指數均錄得升幅。不過，費城半導體指數無論以上周五單日或全周計均錄得跌幅，分別下跌0.4%及4.3%。
料美國年底前將再加息
美國聯儲局公布的9月議息會議紀錄顯示，所有19名委員一致支持當月加息0.25厘，多數官員認為年底前仍有進一步收緊政策的可能，以推動通脹逐步回落至2%目標水平。不過，近期包括聯儲局理事沃勒在內的官員均表示毋須急於採取行動，加上市場相信通脹正逐步受控，因此10月底維持利率不變仍是主流預期。
能源市場亦出現重要變化。俄羅斯表示準備增加石油及柴油出口供應，美方亦為相關貿易提供臨時便利安排。若更多俄羅斯能源重新流入國際市場，將有助改善供應並紓緩價格壓力。這不但有助降低通脹風險，亦可減輕聯儲局進一步收緊貨幣政策的壓力。
本周聚焦通脹數據
展望本周，9月CPI及PPI將成為市場焦點。市場預期整體通脹仍受能源因素影響，但核心物價壓力維持溫和。同時，零售銷售、工業生產、首次申領失業救濟金人數及聯儲局褐皮書亦值得關注。若消費增長放緩而核心通脹持續降溫，市場對利率見頂的信心有望進一步增強。
在進入本周個股分析前，有兩則科技行業消息值得留意。上文提到人工智能(AI)相關股份上周表現較弱，部分原因與OpenAI有關。OpenAI最新披露的年化收入約500億美元，低於市場早前流傳的680億美元。兩者差異主要涉及是否將合作夥伴相關收入納入計算，但事件亦反映市場對AI商業化進程抱有極高期望。過去兩年資金願意為AI願景給予高估值，如今投資者開始更重視收入增長最終能否轉化為盈利及現金流，AI產業正逐步由概念驅動走向盈利驅動。
另一則值得留意的消息來自蘋果(US.AAPL)。供應鏈消息顯示，其高階iPhone新機銷售表現或未達市場原先預期，部分零件訂單有所調整。這反映即使AI熱潮持續帶動科技板塊向上，全球消費電子需求仍未全面復甦。科技行業正出現分化，AI基建相關企業仍受資金追捧，但終端消費需求復甦步伐依然緩慢。
光通訊成AI基建關鍵
在此背景下，Lumentum Holdings(US.LITE)值得投資者留意。市場一直聚焦英偉達(US.NVDA)等AI晶片龍頭，但AI發展的關鍵已不僅是算力提升，更涉及海量數據的傳輸效率。隨著大型語言模型規模持續擴大，數據中心之間需要處理愈來愈龐大的資料交換，光通訊在AI基礎設施中的戰略地位亦隨之提升。
Lumentum是全球領先的光學及光子技術企業，產品涵蓋激光器、光模組及光學子系統，主要應用於AI數據中心、雲端運算及新一代通訊網絡。英偉達今年已將Lumentum納入核心光通訊供應鏈夥伴之一，除了在新一代網絡交換器(Network Switch)中採用其激光技術方案，亦透過投資及長期採購協議鎖定未來產能，反映高速光互聯已成為AI基建的重要一環。
集團將於11月初公布業績，筆者會適時為各位戰友跟進其投資前景。現階段AI相關股份波動仍然較大，加上市場正重新評估AI產業鏈估值水平，因此現階段宜先保持觀望，待11月業績及管理層對AI需求前景提供更多指引後，再考慮是否部署。
筆者並非證監會持牌人，並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。
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