郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
13/05/2026 09:01
聚焦中美元首會晤及大型科企業績，料恒指續於25800至26500點上落
大市分析
預 測 ：--
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理 由 ：
美股週二個別發展，科技股高位受壓，拖低大市表現，三大指數收市升跌不一。美元走勢靠穩，美國十年期債息上升至4.46厘水平，金價反覆偏軟，油價表現向好。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日反覆下跌，滬綜指高開低走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額保持活躍。港股昨日先升後回，指數高開後一度逼近26,600點水平，其後跟隨內地股市回吐，收市錄得溫和跌幅，大市成交繼續活躍。藍籌股個別發展，科網股升跌不一，油價向好帶動油股向上。市場聚焦中美元首會晤，以及大型科企業績消息，投資者觀望氣氛濃厚，預料指數繼續於25,800至26,500點水平上落。
保誠(02378)日前發佈第一季度業績，展現出強勁的增長動力。按固定匯率基準計算，集團首季新業務利潤同比增長10%至6.86億美元，所有業務分部均實現增長。期內年化新業務保費增長6%至18.23億美元，帶動新業務利潤率上升2個百分點至38%。管理層指出，儘管市場波動且地緣政治不穩，集團憑藉多渠道、多市場的模式再次實現雙位數利潤增長，印證了專注優質增長及執行代理轉型策略的成效。在核心市場方面，香港、中國內地及馬來西亞均錄得雙位數增長。香港市場表現尤為卓越，受惠於代理與銀保雙渠道驅動，加上產品組合向健康保障類傾斜及重新定價策略，顯著提升了利潤率。中國內地的中信保誠人壽延續去年下半年的強勢，雖受產品轉型影響使利潤率略有放緩，但強勁的首年標準保費增長足以抵銷相關影響。此外，東盟市場全面向好，其中馬來西亞在代理渠道復甦及產品優化下，增長最為顯著。保誠正積極推進股東回饋，2026年初啟動的12億美元回購計劃進展順利，首季已回購約3.12億美元。預計在業務穩健增長與股份回購的雙重利好下，2026至2028年每股盈利將逐年遞增。管理層對實現2026年關鍵指標增長及2027年財務目標充滿信心，未來將持續捕捉亞非市場的結構性機遇，提升長遠價值。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
12/05/2026 08:41
大市觀望氣氛濃厚，恒指短期續徘徊25800至26500點
大市分析
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理 由 ：
美股週一反覆上升，地緣政局再度緊張，拖累大市早段向下，其後重拾升勢，標普500指數及納指再創新高，三大指數均錄得升幅收市。美元表現向好，美國十年期債息上升至4.41厘水平，金價走勢靠穩，油價則先升後回。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日向上，滬綜指高開高走，收市上升1.1%，滬深兩市成交額進一步增加。港股昨日反覆靠穩，指數受中東局勢消息影響而一度向下，其後跌幅逐步收窄，尾市修復失地並錄得溫和升幅收市，大市成交保持活躍。藍籌股個別發展，科網股持續弱勢，內房股走勢向好，投資者繼續熱炒人工智能相關概念股份。市場關注中美元首會面結果，以及中東和談進展，加上科網股陸續公佈季度業績，預料大市觀望氣氛濃厚，指數短期維持在25,800至26,500點水平徘徊。
東方電氣(01072)早前公佈首季業績，按中國會計準則實現營業收入174.7億元人民幣，按年增長5.6%，歸母淨利潤更大幅上升37.4%至15.85億元人民幣，表現亮眼主要受惠於營收增長、毛利率按年提升0.45個百分點，以及持有的川能動力等股票市值上升帶動公允價值收益增加3.25億元人民幣。截至首季末，公司合同負債達463.2億元人民幣，按年增長13.5%，反映在手定單極為充沛，支撐未來增長動能；期內新簽生效定單達366.37億元人民幣，其中能源裝備製造佔比達七成。公司在火、水、核電等傳統優勢領域地位穩固，不僅成功中標多個百萬千瓦級煤電主機定單，更在自主研發上取得突破，包括世界首台500MW衝擊式水電機組球閥通過實驗，以及實現核電汽輪機控制系統的國產化改造。與此同時，公司積極開拓國際高端市場，首度進軍阿曼燃氣電站供應鏈，並簽約法國ITER國際核聚變項目核心元件，顯現其技術實力與國際競爭力持續強化。在傳統電源核准量有望維持高位的背景下，東方電氣作為行業龍頭，其業績與定單結構兼具增長彈性與穩健性，前景值得看好。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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11/05/2026 08:39
觀望外圍地緣政局及中美元首會面，料恒指續徘徊25800至26500點
大市分析
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理 由 ：
美股上週五表現向好，科技股走勢較為突出，帶動標普500指數及納指再創歷史新高，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.36厘水平，金價有所反彈，油價則反覆偏軟。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市上週五變動不大，滬綜指低開高走，收市下跌不足1點，滬深兩市成交額繼續活躍，保持超過三萬億元水平。港股上週五出現回吐，指數低開後持續偏軟，整體成交略為減少。藍籌股普遍向下，科網股個別發展，金融股走勢回落，拖累大市表現。外圍氣氛改善，對大市推動未算明顯，市場觀望外圍地緣政局消息及中美元首會面結果，預料指數繼續於25,800至26,500點水平徘徊。
友邦保險(01299)公布首季新業務表現，按固定滙率計算，新業務價值17.57億美元，按年上升13%；按實質滙率計算上升17%。期內，年化新保費31.52億美元；新業務價值利潤率為56%，按固定滙率計算，分別增長16%及下跌1.8個百分點；按實質滙率計算，則分別上升20%及下跌1.5個百分點。香港業務的新業務價值按年增長21%，受惠於去年下半年推出的旗艦產品。獨立財務顧問及經紀渠道錄得非常強勁的按年增長，與2025年第四季相比亦有所上升。中國業務方面，新業務價值按年增長26%，主要受惠於「最優秀代理」以及精選銀行保險業務兩者非常強勁的表現。市場對長期儲蓄方案需求殷切，保障類產品的新業務價值增加17%。泰國業務2025年第一季的基數極高，導致今年第一季新業務價值下跌18%；與2024年第一季相比，新業務價值則高出39%。集團的新一輪17億美元股份回購計劃已開始，目前已累計回購5,670萬股。友邦表示，區內有利的人口結構、收入增長、私營保險滲透率水平偏低以及社會保障有限等強勁的結構性利好因素，持續為友邦的保險產品帶來大量需求。集團策略性優先任務是把握前方的重大機遇，以推動盈利性新業務增長，從而提升未來盈利、產生的自由盈餘及更高的股東價值。友邦業績一直穩健增長，回購計劃也受市場歡迎，前景展望樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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08/05/2026 08:42
外圍局勢再現變化帶動大市急升後整固，料恒指續於25800至26500點上落
大市分析
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理 由 ：
美股週四表現向下，美伊雙方再現衝突，拖累大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回升至4.39厘水平，金價先升後回，油價則低位反彈。港股預託證券大致向下，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日向好，滬綜指高開高走，並以接近全日高位收市，收市上升0.5%，滬深兩市成交額繼續超過三萬億元人民幣。港股近日跟隨外圍向好，市場憧憬地緣緊張局勢有望紓緩，指數高開後持續向上，高見26,600點水平，大市成交繼續超過3,000億元。藍籌股普遍上升，科技股表現向好，內地金融股走勢亦向上。外圍局勢再現變化，帶動大市急升後整固，預料指數維持於25,800至26,500點水平上落。
中海油(00883)按中國企業會計準則計算，首季純利391.44億元人民幣，增長7.1%，期內營業收入增長8.6%至1,160.79億元人民幣。受實現油價與油氣銷售上升影響，油氣銷售收入約970億元人民幣，增加9.9%。季內，中海油實現淨產量2.05億桶油當量，上升8.6%，再創歷史新高。其中，中國淨產量和海外淨產量分別增加7%和12.3%，主要是墾利10-2、圭亞那Yellowtail等油氣田的產量貢獻。受中東局勢影響，國際油價3月份大幅上升，之後高位震盪。首季中海油平均實現油價為每桶75.92美元，按年上升4.5%，季內桶油主要成本為28.41美元。中海油首季資本支出約330.2億元人民幣，增長19.1%，主要由於勘探井、調整井工作量加快部署和產能建設提速。受惠油價上升及強勁產量增長，加上成本持續受控，中海油業績表現理想。中東局勢不明朗，油價持續高企，有利中海油業績預期進一步上調，帶動股價表現向好。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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07/05/2026 08:59
外圍地緣政局風險回落，有利大市挑戰26500點阻力
大市分析
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理 由 ：
美股週三大幅上升，報道指美伊將達成結束戰爭協議，刺激大市氣氛向上，道指突破50,000點關口，標普500指數及納指則創出歷史新高。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.35厘水平，金價大幅上升，油價則顯著回落。港股預託證券普遍造好，預料大市早段跟隨外圍高開。內地股市假後復市，大市走勢向好，滬綜指高開高走，收市上升1.2%，滬深兩市成交額超過三萬億元水平。港股跟隨外圍向上，指數重上26,000點水平，尾市升幅進一步擴大，大市成交急增至3,000億元水平。藍籌股大致向好，市場熱炒人工智能相關受惠股份。外圍地緣政局風險回落，有利大市進一步挑戰26,500點阻力，下方支持在25,500點附近。
百勝中國(09987)第一季經營利潤4.47億元美元，增長12%，季度經營利潤率提升30個基點至13.7%，期內總收入33億美元，增長10%。期內，開店步伐創單季歷史新高，淨新增636家門店，門店總數達18,737家。肯德基第一季同店銷售額按年增長1%，為連續第四個季度增長。同店交易量亦增長1%，帶動系統銷售額增長5%。季度經營利潤增長8%至4.17億美元。季內淨新增門店457家，截至第一季末，肯德基門店總數達13,454家。必勝客第一季經營利潤按年增長18%至7,100萬元。經營利潤率擴張110個基點，連續第八季度提升。季度系統銷售額增長4%。同店交易量增長5%。受惠於運營優化和自動化，以及原材料價格的利好，餐廳利潤率提升60個基點至15%。季內淨新增門店207家，截至第一季末，必勝客門店總數達4,375家。公司預計2026年將淨新增超過1,900家門店，達成2萬家門店的里程碑。其中，肯德基和必勝客淨新增門店中加盟店佔比達40%至50%。全年資本支出預計在6至7億美元之間。百勝中國表示，為把握重大市場機遇，集團加速門店擴張，單季淨新增門店創歷史新高。與此同時，公司實現了連續第八個季度的系統銷售額增長、經營利潤增長和經營利潤率的提升。公司將通過前端分層與後端聚合，持續推動業務增長。憑藉堅實的業務基礎，並秉持創新和提效雙輪驅動的策略，以及外賣平台競爭逐步回歸理性的大環境，有信心達成全年業績目標。公司策略明確，增長亦符合市場期望，後市可展現反彈。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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06/05/2026 08:37
北水重臨惟港股仍未有明顯方向，料恒指續於25500至26500點上落
大市分析
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理 由 ：
美股週二走勢向好，霍爾木茲海峽重開露出曙光，有助大市氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢靠穩，美國十年期債息回落至4.42厘水平，金價反覆回升，油價則由高位回落。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。港股昨日走勢反覆偏軟，市場關注外圍地緣政局消息，指數再度失守26,000點水平，整體成交繼續淡靜。藍籌股個別發展，科網股普遍向下，金融股亦受業績拖累而下滑。內地股市五一假期後重開，北水重臨下有助大市成交回升，不過港股仍未有明顯方向，預料指數繼續於25,500至26,500點水平上落。
中國人壽(02628)第一季營業收入為932.9億元人民幣，下滑15.3%，股東淨利潤為195.0億元人民幣，下滑32.3%。公司表示，不斷深化資產負債聯動，積極兼顧長期價值與短期效益，持續提升經營韌性，受2025年同期基數較高，且報告期末時點部分權益投資市值波動等影響，利潤同比有所下降。一季度，公司實現總保費3,584.78億元人民幣，增長1.1%，其中，長險新單保費為856.60億元人民幣，增長29.9%，短期險保費為427.02億元人民幣，增長2.9%。續期保費為2,301.16億元人民幣，受部分業務續期止收影響，下降6.8%。業務結構持續優化，首年期交保費大幅增長41.4%，十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的佔比較上年同期提升4.4個百分點。公司深入推進產品和業務多元，積極推動浮動收益型業務發展，浮動收益型業務首年期交保費在首年期交保費中的佔比超90%，新業務負債剛性成本同比進一步下降，業務結構轉型成效顯著。一季度新業務價值增長75.5%。退保率為0.24%，下降0.05個百分點。公司首季新業務價值增長遠超市場預期，代理及銀保渠道表現強勁，顯示市場份額提升及分銷渠道成績卓越。市場已消化A股市場波動帶來的盈利壓力，壽險業務保持強勁，後市有望繼續向好。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
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05/05/2026 08:42
外圍局勢反覆，恒指26500點有較大阻力
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一走勢向下，中東局勢再度緊張，拖累大市表現，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現向好，美國十年期債息上升至4.44厘水平，金價走勢回落，油價則持續強勢。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市假期休市，港股昨日反覆造好，指數高開後一度高見26,300點水平，尾市升幅稍為收窄，收市企穩26,000點水平。由於港股通暫停，整體成交較為清淡。藍籌股普遍上升，科技股及金融股表現向好，人工智能概念股繼續熱炒，成為市場焦點。外圍局勢反覆，或影響短期大市表現，指數在26,500點水平有較大阻力，下方支持在25,500點附近。
渣打集團(02888)日前公佈第一季業績，經營收入增長9%至59億美元，主要受財富方案業務及環球銀行業務創下季度表現紀錄所推動。經營支出上升1%，嚴謹的成本管理讓公司得以締造8%的正收入與成本增長差。信貸減值支出為2.96億美元，等於年化貸款損失率為32個點子，包括因應防範中東衝突不確定性而作出一般性額外撥加達1.9億美元。除稅前列賬基準溢利達25億美元，增長17%。集團保持充足資本及高流動性，普通股權一級資本比率為13.4%，處於13%至14%的目標範圍。流動性覆蓋比率為151%，反映嚴謹的資產及負債管理。經調整淨利息收入增加1%，原因是交易量上升及債務組合優化的得益部分被減息及邊際利潤受壓的影響所抵銷。經調整非利息收入增加16%，財富方案業務收入強勁增長，主要由於投資產品中多個資產類別的客戶活動頻繁，以及錄得新增富裕客戶資金累積淨流入所致。放貸量高企，加上資本市場活動頻繁，為環球銀行業務帶來亮麗表現。集團維持2026年的指引不變，列賬基準經營收入按年增幅將接近5%至7%範圍。其中，預期淨利息收入及成本將大致按年持平，股東權益回報將高於12%。渣打業績超出預期，淨利息收入保持穩定，財富管理、環球銀行、環球市場流量收入等非利息收入業務表現持續強勁。渣打增長持續，加上分紅增加，估值有望進一步上調。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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