郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
20/03/2026 09:00
市場續關注油價對息口影響，預料恒指或進一步下試25000支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四(19日)再度向下，油價持續高企，市場押注今年聯儲局不減息，利淡大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元由高位回落，美國十年期債息亦回落至4.25厘水平，金價大幅調整，油價則先升後回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，一度失守4,000點水平，尾市跌幅稍為收窄，收市下跌1.4%，滬深兩市成交額維持清淡。港股表現受壓，指數低開後反覆向下，大市成交亦有所增加。藍籌股普遍下跌，科技股個別發展，金屬股普遍向下，金融股亦跟隨大市受壓。外圍走勢未有改善，市場繼續關注油價表現對息口去向影響，藍籌股業績未有提振大市氣氛，預料指數或進一步下試25,000點支持，上方阻力在26,000點水平。
騰訊(00700)公布去年度業績，按非國際財務報告準則計算，經調整盈利增長16.6%至2,596億元人民幣。期內收入增長13.9%至7,517億元人民幣，其中增值服務業務收入增長16.0%至3,693億元。本土市場遊戲收入為1,642億元人民幣，增長18.0%，得益於近期發布的《三角洲行動》的強勁表現，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲及《無畏契約》系列(個人電腦端及移動端)的收入增長。國際市場遊戲收入為774億元人民幣，增長33%，得益於Supercell旗下遊戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。社交網絡收入增長 5%至1,277 億元人民幣，乃由於視頻號直播服務收入、音樂付費會員收入及手機遊戲應用的虛擬道具銷售的增長。營銷服務業務收入增長19.0%至1,450億元人民幣，主要得益於廣告單價及廣告曝光量增長。廣告單價受益於AI驅動的廣告精準定向、廣告主使用AI製作更多廣告，以及閉環廣告的佔比持續提升。金融科技及企業服務業務收入增長8%至2,294億元人民幣。金融科技服務收入同比以高個位數百分比增長，乃由於理財服務、消費貸款服務及商業支付活動的收入增加。企業服務收入按年增長接近20%，得益於國內及海外對雲服務的需求，以及由於微信小店交易額上升而帶動的商家技術服務費收入增長。截至去年底，微信及WeChat合併月活躍賬戶數14.18億，按年增長2%；而QQ的移動終端月活躍賬戶數按年減3%至5.08億。騰訊表示，得益於AI技術，提升了集團的廣告定向能力及玩家在遊戲中的互動，以及雲業務收入加速增長並實現了規模化盈利。核心業務富有韌性並產生充足的現金流，為集團加大AI投入提供支撐。管理層有意增加資本開支，同時AI產品和模型的投入至少翻倍，故可能會適當減少股份回購，消息短期影響股價表現。當市場消化後，投資者會審視騰訊在AI業務的發展，若進展順利，屆時應有正面反應。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
19/03/2026 08:52
油價持續高企外圍市況再度向下，拖累大市仍受制26000點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三大幅向下，中東緊張局勢升溫，刺激油價大幅上升，通脹憂慮持續，降低聯儲局減息預期，不利大市走勢，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回升至4.26厘水平，金價顯著向下，油價則大幅上升。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.3%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股反覆造好，指數重上26,000點水平，整體成交較前清淡。藍籌股個別發展，科技股表現不一，資源股表現受壓。油價持續高企，影響投資者信心，外圍市況再度向下，拖累大市仍受制26,000點阻力，下方支持在25,000點水平。
保誠(02378)公布去年全年業績，營業額上升7%至110.8億美元，盈利上升74.1%至39.78億美元，派第二次中期股息每股18.89美仙，全年總股息為每股26.6美仙，較上年同期增加15%。集團去年新業務利潤錄得27.82億美元，按實質匯率計算上升13%，按固定匯率計算則上升12%，新業務利潤率提升2個百分點至42%。去年經調整經營溢利33.06億美元，按實質匯率計算升6%，按固定匯率計算則上升5%。香港的新業務利潤增長12%，主要來自本地客戶及中國內地遊客以及代理渠道及銀行保險渠道的銷售額增長及利潤率提升。公司相信本地和中國內地遊客的需求將持續增長，並認為香港業務將持續錄得優質增長。另外，集團表示，去年8月進行資本管理更新，將資本配置框架轉向以總回報為導向。集團預期短期內2026年及2027年的每股普通股股息總額均會增加10%以上；及向股東返還額外資本包括2026年回購5億美元股份，2027年的計劃為6億美元股份。整體而言，集團預計在2024年至2027年期間為股東提供超過70億美元回報。集團亦表示，正進一步強化多渠道分銷模式，持續推動代理團隊專業化，並在已成功建立的銀行保險合作夥伴關係之基礎上，同時拓展集團的健康及保障業務。展望未來，集團將堅定聚焦於優質、可持續的增長、嚴謹的資本配置，以及締造長期股東價值。保誠業績表現理想，發展戰略受市場認同，回饋股東計劃亦受市場歡迎，前景仍然樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
18/03/2026 08:44
外圍局勢持續緊張油價表現波動，料恒指短期續徘徊25000至26000點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二溫和向好，油價回落一度令大市向上，尾市升勢顯著回順，三大指數錄得輕微升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息回落至4.2厘水平，金價持續偏軟，油價則反覆向好。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日個別發展，滬綜指低開低走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額保持清淡。港股昨日先升後回，大市高開後一度重上26,000點水平，其後升幅收窄，收市僅錄得輕微升幅，整體成交保持活躍。藍籌股個別發展，北水錄得淨流出，影響大市近期升勢。外圍局勢持續緊張，油價表現波動，亦影響指數表現，預料短期維持於25,000至26,000點水平徘徊。
建滔集團(00148)公佈去年業績，期內營業額上升5.3%至453.75億元，盈利上升170%至44.02億元，末期息每股派111仙，特別息40仙，全年股息2.2元，較去年增加57.1%。整體電子市場需求暢旺，人工智能等高端領域快速發展，圍繞AI概念的新興電子產品更是需求強勁，覆銅面板及其上游物料包括AI電子玻璃纖維紗、AI電子玻璃纖維布及銅箔的需求暢旺，集團覆銅面板及其上游物料產品的單價普遍明顯上升及銷量強勁增長，帶動集團覆銅面板部門的利潤上升，覆銅面板產業鏈上下游業務景氣度持續上揚。另外，集團投資業務部門的利潤也取得增長。同時，集團垂直整合產業鏈的經營模式及多元化的業務組合，帶來競爭優勢。近期覆銅板公司相繼發佈漲價通知，建滔亦對板料、PP及銅箔加工費等所有厚度規格產品同步提價10%。去年以來，覆銅板廠商已進行多輪提價，主要環氧樹脂、天然氣、TBBA等化工產品價格暴漲且供應緊張，疊加電子布價格持續上漲及銅價長期高位運行等因素，導致覆銅板原材料及加工成本急劇攀升。建滔擁有完善的垂直整合產業鏈，自產玻纖紗、玻纖布及銅箔等核心原材料，加上下游客戶分散，議價能力強勁，業績前景繼續樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
17/03/2026 08:46
外圍氣氛改善續關注地緣政局發展，料恒指維持25000至26000點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一顯著反彈，油價由高位回落，刺激大市回升，三大指數均錄得升幅收市。美元高位回落，美國十年期債息回落至4.22厘水平，金價持續偏軟，油價走勢亦向下。港股預託證券個別發展，預料大市早段溫和高開。內地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額保持清淡。港股低位反彈，指數低開後反覆回升，尾市升幅進一步擴大，整體成交保持活躍。藍籌股大致向好，科技股成為升市火車頭，金融股表現亦向上，資源股則因金屬價格下跌而受挫。外圍氣氛改善，市場繼續關注地緣政局發展，預料指數維持於25,000至26,000點水平上落。
國泰航空(00293)早前公佈2025年業績，盈利增長12.7%至108.28億元，主要受惠於可載量增加、客運量穩定及貨運需求強勁，推動業績增長，惟部分增幅因香港快運造成的乘客收益正常化及虧損而抵銷。國泰航空的客運收益為724.54億元，上升15.8%。可用座位千米增加25.8%，收入乘客千米計算的客運量則增加28.9%。2025年國泰航空運載乘客共2,890萬人次，平均每日載客7.9萬人次，較2024年增加26.5%。運載率為85.2%，收益率下跌10.3%至60.4仙。國泰貨運於2025年錄得的收益為242.79億元，增加1.2%。由於客運航班增加，提供更多貨運腹艙載貨空間，可用貨運噸千米增加8.3%。以貨運收入噸千米計算的貨運量增加6.3%，整體載貨噸數增加9.5%至170萬噸。運載率為58.8%，2024年為59.9%，收益率則下跌4.6%至2.69元。由於可運載量增加，國泰整體成本亦有所增加。去年的非燃油成本為668.28億元，增加13.8%。淨燃料成本亦增加11.2%。公司全資擁有的香港快運，去年客運收益為63.94億元，增加6.7%。可用座位千米增加31.9%，以收入乘客千米計算的客運量則增加25.8%。2025年香港快運運載乘客共790萬人次，平均每日2.17萬人次，較2024年增加29.7%。運載率為79.6%，2024年則為83.4%，收益率下跌15.3%至44.2仙。香港快運錄得稅項前虧損9.96億元，因素包括客戶旅遊目的地偏好轉變、多條新航線的開辦，及部分客機因行業普遍的持續未有改善的發動機問題而仍然停飛。國泰業績表現勝預期，不過由於航油價格因中東局勢而急升，對國泰燃料成本構成威脅，業績不明朗因素短期會困擾股價表現。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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16/03/2026 08:48
整體大市氣氛未有改善，料短期續徘徊25000至26000點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五先升後回落，地緣政局持續緊張，影響大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.28厘水平，金價走勢向下，油價持續強勢。港股預託證券普遍偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市上週五下跌，滬綜指高開低走，收市下跌0.8%，滬深兩市成交額亦略為縮減。港股跟隨外圍向下，指數上週五跌勢持續，整體成交保持活躍。藍籌股個別發展， 科技股走勢靠穩，資源股繼續受油價支持而向好，其他股份則大致偏軟。整體大市氣氛未有改善，市場繼續關注中東局勢發展及油價走勢，預料短期大市繼續於25,000至26,000點水平徘徊。
置富產業信託(00778)公布去年可供分派收益7.23億元，下跌0.1%，每基金單位末期分派16.81仙。全年分派35.22仙，減少1%，現價計，全年每基金單位分派的分派收益率約7%。期內錄得總收益16.8億元及物業收入淨額11.9億元，由於短期香港銀行同業拆息於第二及第三季度顯著回落，加上年內數度減息，約半數採用浮息的借貸成本得以降低，帶動融資成本下降14.4%，緩解租金調整壓力對收益的影響，使可供分派收入得以保持穩定。香港宏觀環境有所改善，零售業總銷貨價值自5月起連續八個月錄得增長。不過，行業結構性變化持續，租戶取態依然審慎，零售租金仍然疲弱。置富產業信託以維持高出租率及留住優質租戶為優先考慮，並按需要適度調整租金，令租戶續租率高達83%。整體出租率上升至95.8%。置富持續優化租戶組合，務求使旗下商場緊貼不斷變化的消費者喜好，保持市場吸引力，並著重加強餐飲、健康生活及娛樂體驗等業態選項。體驗式業態方面，相關租戶組合亦按年擴大26%，為商場增添活力，並帶動穩定的回訪率。資產增值措施持續釋放商場價值並提升其吸引力，+WOO嘉湖於去年完成資產增值措施後，出租率已進一步攀升至98.7%，創十年新高。華都大道亦於2025年中完成資產增值措施，透過重塑商場入口、改善照明及優化標識指引，顯著提升購物環境，出租率於年底達至100%。麗港城商場則於2025年12月完成資產增值措施，縮減地庫原有超級市場的面積並重整間隔佈局，以進一步豐富租戶組合，使出租率提升至96.0%。三個商場於翻新後均錄得強勁租賃需求，充分印證資產增值措施的成效。置富產業信託整體業績表現平穩，派息水平有吸引力，前景展望樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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13/03/2026 08:45
續受地緣政局及油價走勢影響，恒指續徘徊25000至26000點
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四再度向下，油價再度攀升，引發市場對通脹憂慮，三大指數均錄得顯著跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.26厘水平，金價大幅向下，油價則顯著造好。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日偏軟，滬綜指高開低走，收市下跌0.1%，滬深兩市成交額略為縮減。港股走勢繼續反覆，指數受油價急升影響而向下，整體成交保持活躍。藍籌股大致偏軟，科技股普遍受壓，息口敏感股亦受拖累，能源股則普遍向好。市場繼續受地緣政局及油價走勢影響，短期未走出上落格局，指數繼續於25,000至26,000點水平徘徊。
和記電訊香港(00215)公布去年度業績，錄得虧損2,500萬元，派發末期息5.21仙，連同中期股息每股2.28仙，全年股息為每股7.49仙，按年持平。全年來自持續業務的收益為54.48億元，上升17.3%，當中香港業務溢利約1,800萬元，下跌42%；澳門業務虧損約4,300萬元。期內EBITDA總額15.08億元，按年大致持平。去年底，香港業務的後繳客戶群約130萬名，較2024年底減少2%。受惠於客戶持續升級至5G流動通訊服務，5G滲透率較2024年上升8個百分點至62%。每月後繳客戶流失率略為改善至0.9%，反映集團的客戶互動措施及精準的客戶保留策略取得成效。受預繳客戶數量按年大增116%帶動，客戶總數上升82%至813.2萬名。客戶服務收益淨額上升6%至36.2億元，當中本地服務收益按年持平於27.6億元，漫遊服務收益則上升31%至8.55億元。集團於今年1月以代價1.1億元完成出售3澳門全部權益，結束澳門市場營運業務。有關出售將有助集團於未來數年持續提升盈利能力，使資源得以更有效地重新調配，並進一步精簡營運架構。公司集中投資於香港業務，隨着現金狀況加強及盈利能力提升，董事會將重新審視股息政策。和記電訊香港業務穩定，派息水平吸引，前景展望樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
12/03/2026 08:44
繼續關注外圍地緣政局消息，料恒指續於25000至26000點上落
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三個別發展，油價再度上升，不利大市表現，三大指數收市升跌不一。美元走勢向好，美國十年期債息回升至4.23厘水平，金價走勢回落，油價表現持續反覆。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日造好，滬綜指先跌後回升，收市上升0.3%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股急升後走勢反覆，大市昨日先高後低，指數在26,000點水平遇到阻力，收市錄得溫和跌幅，整體成交亦較前減少。藍籌股個別發展，科技股普遍向下，金融股走勢亦回落。市場繼續關注外圍地緣政局消息，預料短期未有突破，指數繼續於25,000至26,000點水平上落。
寧德時代(03750)日前公布2025年度業績，期內營業額4,237億元人民幣，上升17%。盈利722.0億元人民幣，上升42.3%；每10股派發現金分紅69.57元人民幣。期內，境內收入2,940億元人民幣，上升16.8%，境外收入1,296億元人民幣，上升17.5%，境內及境外業務毛利率分別為24%及31.4%，扣除非經常性損益之純利645億元人民幣，上升43.4%，經營活動產生的現金流量淨額1,332億元人民幣，增長37.4%。按產品劃分，動力電池系統收入增長25.1%至3,165億元人民幣；儲能電池系統收入上升8.9%至624億元人民幣，電池材料及回收收入減少23.8%至218億元人民幣，電池礦產資源增加8.8%至59.8億元人民幣。公司按照「電化學儲能+可再生能源發電」、「動力電池+新能源車」、「電動化+智能化」為核心的三大戰略方向和「材料及材料體系創新」、「系統結構創新」、「綠色極限製造創新」和「商業模式創新」四大創新體系指引，推動各項業務發展。公司亦延續高比例分紅政策，連續三年以淨利潤的50%實施現金分紅，今年分紅完成後累計分紅將接近千億元。寧德時代在全球電動車及儲能電池市場具領導地位，儘管供應鏈持續面對成本壓力，但寧德時代憑藉其技術領導地位，展現出盈利的韌性。公司對利潤率及需求前景給予正面指引，可紓緩投資者憂慮，帶動股價有正面反應。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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