專家分析
黃智慧
黃智慧
金利豐證券研究部經理
電郵:trurywong@kingston.com.hk

15/10/2019 13:57

百威亞太(01876)擁有較高毛利率,現估值仍合理

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理 由 :

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百威亞太 (01876)

建 議  :--
止 蝕  :--            目 標  :--

理 由 :
百威亞太(01876)的母公司為全球最大啤酒生產商百威英博Anheuser-BuschInBev(紐約證券交易所上市代號:BUD),其生產及銷售啤酒品牌超過50個,包括百威Budweiser、StellaArtois、Corona和Hoegaarden等國際性品牌,以及中下價地區性品牌哈爾濱啤酒等。有別於7月份,是次捲土重來,集團將旗下澳洲業務出售予日本朝日集團(AsahiGroup),為業務「瘦身」,並引入新加坡政府投資公司(GIC)為基石投資者,以及訂下股息政策,未來派息比率將不低於25%。
  撇除澳洲業務,百威亞太2018年度的銷量96億公升,按年上升2.4%;期內,集團收入67.4億美元,按年上升10.5%,溢利為9.59億美元。整體毛利率上升0.2個百分點至55.9%,較本港上市同業--青島啤酒(00168)和華潤啤酒(00291),2018年度的毛利率分別為37.7%和35.1%,百威亞太的毛利率明顯較高。
  集團目前市值已超過4200億元。集團在上周一上市後,先後獲富時指數、MSCI指數及恆生綜合指數快速納入。集團的上市價為每股27元,10月9日高見32.65元。現價計,預測市盈率為49.8倍,估值仍屬合理。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

09/10/2019 13:41

奧園健康(03662)受惠母公司業務擴張,上望5.7元

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奧園健康 (03662)

建 議  :買入($5.00)
止 蝕  :$4.70            目 標  :$5.70

理 由 :
物管股近期普遍造好,當中奧園健康(03662)更屢創新高。集團由中國奧園(03883)分拆,與母公司擁有長期穩定的業務合作關係。隨著母公司近年業務不斷增長,集團所管理的物業料有所增加。今年上半年,集團於物業管理服務分部新增在管建築面積合計為210萬平方米,於今年6月底,涉及在管總建築面積約為1200萬平方米,其中1105萬平方米來自母公司集團及其關聯方,而今年上半年92.2%的物業管理服務收入的來自母公司集團及其關聯方。
  今年上半年,集團收入3.92億元(人民幣,下同),按年增加46.7%,純利升151.8%,至8994萬元。整體毛利率由2018年上半年的36.2%,上升3.4個百分點至39.6%。物業管理服務為主要收入來源,分部收入按年增加40.8%至2.87億元,收入佔比為73.2%。至於商業運營服務,以輕資產模式發展,期內分部收入升65.3%至1.04億元,主要由於管理或經營的購物商場數目由2018年上半年的7個,增加至今年上半年的12個。
  集團的現金流穩定,今年6月底,集團的銀行結餘及現金9.97億元,尚未償還銀行借款約178萬元;流動比率提升2018年12月底的1.26,提升至2.6。走勢上,目前處於上升軌,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,宜候低5元(港元,下同)以下吸納,中線目標5.7元,不跌穿4.7元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

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