專家分析

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國泰航空(293)

建議 : 吸納($13.60以下)

止蝕 : $12.80目標 : $15.00

理由 :
　　美伊有望展開和平談判，國際油價下跌，緩和市場對航空公司燃油成本的擔憂。國泰航空(00293)積極拓展全球網絡，今年9月份國泰航空與香港快運合共接載約300萬人次乘客，按年增加9%。今年9月，國泰航空載客量按年增加12%至245.4萬人次，可用座位公里數按年增加9%，乘客運載率按年上升1.9個百分點至84.2%。今年首9個月，載客量按年增加14.3%至2,400萬人次。集團預期第四季的客運需求將維持穩健。
　　至於貨運方面，國泰航空今年9月載貨量按年增加14.2%至15.4萬噸貨物，可用貨物噸公里數按年增加5.3%；今年首9個月，載貨量按年增加8.9%。不過，在暑期旅遊旺季結束，香港快運的客運需求在9月有所放緩。2026年上半年，集團燃油成本總額241.02億元，按年增加67%，主要由於平均飛機燃油價格上升53.2%，以及耗油量增加9%；燃油對沖轉為錄得盈利8.78億元，而2025年同期錄得虧損2.18億元；計及對沖影響後，燃油成本淨額增加58.5%至232.2億元。
　　現價計，預測股息率約6.3厘。走勢上，自今年10月下旬形成上升軌，今早重上50天線，MACD牛差距擴闊，STC%K線續走高於%D線，可考慮13.6元以下吸納，阻力目標15元，不跌穿12.8元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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中國平安(2318)

建議 : 吸納($48.00)

止蝕 : $45.00目標 : $54.20

理由 :
　　中國平安(02318)擁有綜合金融服務平台，昨日收市後公佈截至2026年9月底止首三季度業績，今早股價上揚，跑羸大市。今年首三季度，集團營業收入7,876.34億元（人民幣，下同），按年減少12.6%，純利下跌27.3%至966.45億元，惟歸屬於母公司股東的營運利潤上升8.3%至1,259.05億元。今年首三季度，壽險及健康險業務新業務價值（NBV）為309.87億元，按年下跌13.3%；惟期內壽險及健康險業務營運利潤增加5.7%至872.38億元。渠道端多元化協同發展，非代理人渠道新業務價值貢獻佔比36.9%，同比提升1.8個百分點。
　　財產保險業務方面，今年首三季度原保險保費收入2,652.15億元，按年增長3.5%，其中新能源車險原保險保費收入上升21.2%；整體綜合成本率95.6%，按年改善1.4個百分點。至於銀行業務，2026年首三季度，平安銀行實現營業收入1,031億元，按年增長2.4%；實現淨利潤上升2.2%至391.86億元。截至2026年9月30日，不良貸款率1.05%，撥備覆蓋率214.75%；核心一級資本充足率9.61%， 較年初上升0.25個百分點。
　　今年9月底，保險資金投資組合規模6.83萬億元，較年初增長5.2%；近10年平均淨投資收益率和平均綜合投資收益率分別為4.8%和4.9%。現價計，預測股息率6.6厘，具有一定吸引力。走勢上，自9月初形成下降軌，今日呈「大陽燭」重上10天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮48元（港元，下同）吸納，反彈阻力54.2元，不跌穿45元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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德翔海運(2510)

建議 : 吸納($12.20以下)

止蝕 : $11.30目標 : $14.96

理由 :
　　德翔海運(02510)主要提供貨櫃航運服務，以亞太地區為核心經營重心。2026年上半年，集團總收入6.6億美元，按年增加3%，其中貨櫃航運服務收入上升2.6%至6億美元，佔總收入90.9%，乃主要由於推出全新的紅海航線服務，產生收入1,300萬美元。今年上半年，集團的純利2.3億美元，按年增加23.3%。受惠於平均運費上漲及艙位租金成本減少，整體毛利率由2025年上半年的19.8%，增加5.6個百分點至2026年上半年的25.4%。
　　截至今年6月底，集團營運船舶總數為47艘，總運力達139,743TEU；整體平均船齡約為4.8年，其中自有船舶的平均船齡更低，為2.2年。2026年上半年，集團的航運量略為減少至810,842TEU，惟整體平均每TEU收入由715美元上升至741美元，增幅3.6%。集團的財務狀況穩健，營運現金流充裕。2026年6月30日現金及約當現金5.59億美元，未產生任何銀行借款，資本負債率為零。集團派中期息每股0.07美元（折合約0.546港元）；現價計，預測股息率約7.4厘。
　　走勢上，自10月中下跌，失守10天、20天和50天線，惟MACD熊差距收窄，STC%K線略走高於%D線，可考慮12.2元以下吸納，目標阻力14.96元，不跌穿11.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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豐盛生活服務(331)

建議 : 候低吸納($5.30以下)

止蝕 : $5.00目標 : $5.74

理由 :
　　豐盛生活服務(00331)為生活服務綜合企業，三大主要業務包括物業資產管理、配套服務，以及機電工程，業務集中在本港。截至2026年6月30日止年度，集團的收入79.34億元，按年下跌3%，純利減少7.7%至4.18億元，主要由於機電工程板塊的貢獻下降所致。不過，整體毛利率由上年度的12.9%，上升0.2個百分點至13.1%。集團的現金流穩健，截至2026年6月底，現金及銀行結餘8.29億元，借貸3.49億元，淨現金4.8億元；淨負債比率維持在零。
　　截至2026年6月30日止年度，綜合生活服務、配套服務，以及機電工程的合約金額分別為22.97億元、103.47億元和108.67億元，合計235.11億元；未完成合約額合計150.31億元，按年增加3%，在手訂單充裕，支持往後2至3年的收入。政府早前公布新一份施政報告及首份五年規劃，為集團帶來更多機遇。
　　集團宣派末期息17.6港仙，連同中期息18.9港仙，全年共派息36.5港仙，派息比率為40.1%；現價計，股息率約6.8厘，具有一定吸引力。走勢上，8月31日跌至5元後回穩，10月6日呈「大陽燭」突破，惟受制於250天線，20天線升穿50天和100天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距收窄，宜候低5.3元以下吸納，中線目標5.74元，不跌穿5元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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百濟神州(6160)

建議 : 吸納($210.00以下)

止蝕 : $197.00目標 : $235.60

理由 :
　　2026年歐洲腫瘤內科學會（ESMO Congress 2026）將於10月23日至27日在西班牙馬德里舉行，市場將聚焦最新研發進展。生科股今早逆市造好，其中百濟神州(06160)升逾3%。百濟神州為一家全球腫瘤治療創新公司，擁有多款核心自主研發藥物。核心產品百悅澤（澤布替尼）在美國和歐洲的銷售持續增長，百悅澤今年上半年的全球銷售額合計23.4億美元，按年增加34.5%，佔總收入的74%。
　　集團已擺脫「純燒錢」階段，成功扭虧為盈。2026年上半年，集團總收入按年增加32%至32.19億美元，純利增加3.86倍至4.64億美元。整體毛利率由2025年同期86.3%上升至89.2%。期內，按非GAAP財務指標，經調整經營利潤增加1.2倍至9.17億美元，經調整淨利潤上升1.1倍至8.2億美元。百濟神州上調2026年全年總收入指引為66億美元至68億美元；GAAP經營利潤為10億美元至11億美元，非GAAP經營利潤為17億美元至18億美元。
　　走勢上，今早重上10天、20天和50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮210元以下吸納，目標阻力235.6元，不跌穿197元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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中遠海控(1919)

建議 : 吸納($16.80以下)

止蝕 : $15.60目標 : $18.70

理由 :
　　中東局勢持續緊張，導致航線繞行、航程拉長，連同港口擁堵與缺箱，供應鏈緊張局勢加劇。中遠海控(01919)為全球集裝箱航運龍頭企業，擁有龐大的大型集裝箱船隊，運力調配較具彈性。截至2026年7月末，中遠海控旗下自營集裝箱船隊規模606艘，運力約366萬標準箱；手持自有新造船訂單共計82艘，運力118萬標準箱。截至2026年6月底止中期，集團實現營業收入1,119.2億元（人民幣，下同），按年增加2.6%，純利下跌23.6%至133.9億元。然而，今年第一季純利下跌50%，反映第二季度情況已見改善。今年上半年，實現息稅前利潤（EBIT）195.9億元，按年下跌29%。
　　今年上半年，集裝箱航運業務收入上升2.4%至1,073億元，分部息稅前利潤率（EBIT margin）減少6.37個百分點至14.15%。期內，集團航線收入按年上升1%至974.8億元，其中，來自亞洲區內（包括澳洲）增加6.9%至283.9億元。集團手中持有大量淨現金，能有效抵禦行業低谷期。今年6月底，現金及現金等價物1,408.4億元，扣減未償還借款總額299.6億元後，現金淨額為1,108.8億元。集團派發中期股息每股43分；現價計，預測股息率近7厘。
　　截至2026年9月30日，集團本論A股股份回購方案實施完畢，已實際回購公司A股股份50,017,457股，佔總股本比例0.3276%，回購均價每股15.元，使用資金總額7.55億元。走勢上，近日股價突破前阻力，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，可考慮16.8元（港元，下同）以下吸納，目標價18.7元，不跌穿15.6元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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百勝中國(9987)

建議 : 吸納($320.00以下)

止蝕 : $308.00目標 : $360.00

理由 :
　　百勝中國(09987)擁有肯德基(KFC)、必勝客(Pizza Hut)在內地的獨家經營和授權經營權運營，同時運營Lavazza、黃記煌和小肥羊等。截至今年6月底止上半年，集團總收入64.09億美元，按年上升11%，不計及外幣換算影響下，增加5%；同店銷售額按年上升1%。期內，純利按年增加9%至 5.53億美元；經營利潤上升13%至7.95億美元。不過，餐廳利潤率下跌0.2個百分點至17.2%，主要由於因外賣佔比提升，增加的騎手成本；肯德基和必勝客的餐廳利潤率分別為18.1%和14%。
　　截至今年6月底，集團的門店總數達19,297家，其中自營餐廳和加盟店分別為15,776家和3,521家。展望2026年，集團目標的門店總數將超過20,000家，資本支出約6億至7億美元之間。公司預計，肯德基和必勝客淨新增門店中加盟店的佔比均達到40%至50%。公司計劃在2024年及2025年分別透過股份回購及股息向股東回饋15億美元的基礎上，在2026年向股東回饋15億美元。另外，公司計劃於2027年和2028年實現股東回報平均每年約為9億美元至逾10億美元，並在2028年突破10億美元。
　　走勢上，自今年8月底形成下降軌，惟週三（7日）重上10天線，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，可考慮320元以下吸納，反彈阻力360元，不跌穿308元可續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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