【FOCUS】國泰「壯士斷臂」重組　沉浮或有兩大啟示

　　6月剛獲港府注資273億的國泰航空(00293)，經歷數個月的裁員傳聞後，終正式祭出「壯士斷臂」式重組計劃--全球削減8500職位，包括駐港員工5300人；旗下港龍航空即日起停運；高層減薪等。消息甫一公布，公司股價早市一度急彈6.6%，惟後續效應仍難料。

　　新冠肺疫首當其衝打殘全球航空業，更令國泰這一香港標誌性Icon光環殞落，不勝唏噓。環看各大航企奮起自救招數，再回顧國泰股價沉浮歷史，對各巨企或有兩大啟示。

35年港龍不保，惟燒錢或仍月以十億計

　　經歷3月的賣飛機套現、6月獲港府以273億港元入股，原以為運勢已經觸底的國泰航空，突於9月宣布不再申請政府第二輪保就業計劃，再升溫市場「大裁員」揣測。管理層在「拒回應」拉鋸數個月後，周二(20日)深夜終揭盅重組計劃，慘烈程度直比「壯士斷臂」。

新冠肺疫首當其衝打殘全球航空業，更令國泰這一香港標誌性Icon光環殞落，不勝唏噓。(國泰Facebook 圖片)

　　根據此份預期成本22億元的重組計劃，集團將大削8500個職位，佔總職位數24%，其中包括5300名駐港員工(佔比約19%)；要求駐港機艙服務員及機師同意更改其服務條件、高層明年繼續減薪、員工明年凍薪及將推第三輪員工自願休假計劃；而最震撼的，當屬決定停運有35年歷史、主飛內地航線的國泰港龍。

　　國泰最新稱，重組將令公司2021年每月減少約5億港元的現金支出，若按集團行政總裁鄧健榮較早時透露「每月現金流失15億至20億」計，意味公司明年每月仍將燒錢至少10億計，換言之，後續效應難料。

強大資產負債表及收入多樣化成生存關鍵

　　新冠肺疫首當其衝打殘全球航空業，掀起各大航企奮起自救，包括國泰本身9月起開售「飛機餐」外賣，旗下香港快運下月起推1.5小時環港遊；長榮航空提供「客製化」飛航旅程，乘客可選包機、包艙、包區等；新加坡航空推A380客機「Dine-On-Parked Jets」體驗；美國航空推出極富吸引的航空哩程促銷；大韓航空將客機改貨機發力貨運等。

　　不過，若回顧國泰股價由全盛時期的17蚊樓上腰斬逾六成，以及2016燃油對沖投資失利、2019純利縮水至不到17億元、今年首9月載客人次按年跌83%等沉浮歷史，對各巨企或有兩大啟示。

　　其一，捍衛強大的資產負債表。事實上，今次肺疫對個人、企業乃至國家的資產負債表皆帶來顯著衝擊，並暴露或放大缺口，國泰現金流受壓即是一例。就在周二，美國監管機構即通過法規，要求華爾街前20大銀行必須留存足以支撐一年的流動資金。

　　其二，盡力令收入、客源多樣化。今次國泰乃至新航倍受打擊的一大原因就在於，不似內地航企有廣闊的本地航線能對沖封關影響；而此情境同在一眾依賴內地自由行豪客的本港零售業上演。與之相反，主打本地客的商場或超市卻生意額逆疫狂飆，顯示調整航線網絡、產品組合應變至關重要。

　　「壯士斷臂」的國泰能否浴火重生或言之尚早，而公司股價早市一度急彈6.6%見6.1元月高，又會否掀起蝴蝶效應?已見6.4%近16年高的本港失業率，恐仍未見頂。

經濟通通訊社　俞瑾

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