11/03/2026 21:29
美股動向｜軟件股估值觸底反彈，對沖基金空翻多助燃升勢
經歷人工智能顛覆恐慌引發的數月拋售後，軟件股顯現築底跡象。標普500軟件指數上周錄得去年5月以來最佳單周表現，追蹤科技軟件的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF同期創11個月最大升幅，自2月23日低位累彈14%。
儘管近期漲勢受本周回調影響，板塊估值仍處歷史低位。高盛軟件股組合現時預測市盈率22倍，僅略高於標普500指數的21倍，遠低於過去十年平均52倍水平。雲端軟件商Salesforce(US.CRM)市盈率不足15倍，大幅低於十年均值46倍；微軟(US.MSFT)市盈率22倍，亦低於長期均值27倍。
Mirova基金經理程華指出：「估值與基本面出現嚴重背離，市場風險定價明顯過度。」市場憂慮Anthropic等AI初創的技術突破將取代傳統軟件商，例如2月23日IBM(US.IBM)股價便因Anthropic發布新工具單日急挫。
德銀數據顯示，對沖基金2月底軟件股淡倉規模創17年新高後急速轉軚。高盛軟件股相對半導體股組合本月升約9%，反映資金正從擁擠的芯片交易轉投軟件板塊。期權市場亦顯示投資者正積極重建軟件股好倉。
板塊反彈獲基本面支持，標普500軟件及服務公司2026年盈利增長預測已從去年底的17%上調至21%。去年第四季93%軟件企業盈利超預期，遠高於大市74%比例。德銀策略師在最新報告中指出：「未發現任何軟件公司預期2026年收入受AI負面影響，相信AI顛覆憂慮已見頂。」
《經濟通通訊社11日專訊》