領展（００８２３）供股，上周五（２４日）已除權，除權後股價一度跌至４９﹒４元，及
後重返５０元之上，短線睇，算是暫時於５０元樓下築底成功，無跌穿供股價，但一切要等供股
權上市後才見真章，是次領展之供股權於３月９日至１６日買賣，大家不妨留意。
＊去年１２５億購星洲兩零售資產＊
去年１２月下旬，領展以總代價約２１﹒６億坡元（折合約１２４﹒８５億港元）購入新加
坡西部大型商場裕廊坊（Ｊｕｒｏｎｇ Ｐｏｉｎｔ）及東部商場Ｔｈｏｍｓｏｎ Ｐｌａｚａ
。花旗發表報告，對是次交易的最終條款感到驚喜，指其入門收益率（ＮＰＩ）約４﹒９％，而
且交易規模亦較預期小。
花旗表示，領展正積極尋求資本合作夥伴入股有關項目，以減輕自身投資規模。花旗認為，
考慮到疫情後具韌性的新加坡零售表現，相信該兩項新加坡資產，應會為領展的投資組合帶來可
觀的增長。
另外，摩根士丹利指，領展以２１﹒６億坡元收購新加坡兩項零售資產，作價較目標物業估
值折讓約６﹒１％，又較之前傳聞的折讓率低１０％，假設債務成本為４﹒５％，今次項目入門
收益率約４﹒９％。大摩提到，領展正考慮為上述項目引入合營夥伴。交易完成後，新加坡資產
將佔領展組合價值之５％，而公司負債比率會升至２７﹒１％。
大摩說，若領展以吸引價積極進行收購、以溢價出售資產及調整擴張策略，其目標價將有上
行空間，相反，若資金追逐高風險股份，長期債息上升、香港經濟增長放緩及資產收購計劃過於
進取，領展目標價則有下行的空間。
＊部分股仔想你供股，會炒起正股＊
領展以過百億港元購入新加坡兩項零售資產，令負債比率會升至２７﹒１％，而供股後部分
款項用於還債，則令負債比率降至２０％以下，喺目前借貸利率相對較高下，算是明智之舉。對
於小投資者來說，長線按比例參與供股，實在利多於弊。
當然，若出現上一期所講跌穿供股價則另計，經驗所談，應該係２０００年之前，當時有隻
叫鴻運電子（００４７２），現稱新絲路文旅（相信現管理層與鴻運電子已全無關係）嘅股仔，
忽然公布大比例供股，有投資者持股值十幾萬銀，當時已經冇現金喺手，於是喺供股權到手之後
，等機會沽出正股套現，再參與供股，但沽出之後無耐，正股就以火箭升空嘅速度飆升，比該名
投資者的沽出價升咗幾倍，但都冇辦法，要供股又唔可以沽出供股權，到該名投資者俾晒錢供股
之後，股份未到手，正股都仲係升咗唔少，到供股之股份到手，股價已打回原形。後來先至知道
，呢啲係部分幕後人士想小股東參與供股嘅手法。（領展供股系列之五） （ｋｙ）
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