30/06/2026 09:30
《談國論企－黎偉成》工企總利潤5月份增逾兩成遠優預期
《談國論企》中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2026年5月份同比飆升21.1%，連同4月份升24.7%為持續兩個月升幅皆逾兩成，表現遠優於預期，特別是以高新技術及裝備設施為主的製造業業績普理想，因實現營業收入增長高於營業成本，使營業收入利潤率大幅提高，而應收帳款平均回收期及產成品存貨周轉天數皆減。相信工業企業會繼續受惠國家積極主動挺供求內需政策效益，更期伊美稍緩緊張局勢。
*營業收入增幅高於成本開支提升利潤率*
來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤，於2026年1-5月份累計達3.1439萬億元同比增長18.8%，較1-4月份2.4358萬億元所增18.2%要高0.6個百分點，而1-3月份即一季度增15.5%、1-2月份升15.2%，充分顯示規模以上工業企業的產銷經營情況相當良好，其中5月份所賺淨利潤升幅達21.1%，連同4月份所升24.7%成連續兩個月增逾兩成，更為自2025年12月以來的六連升，結束去年11月份及10月份同比分別減少13.1%及5.15%的二連減，此為國民經濟面對頗不少困擾和國際經貿鬥爭環境底的相當良佳啟示。
先談（甲）規模以上工業企業實現利潤總額，2026年一季度的良好表現，乃受惠於成本控制得宜的支持：(i)「實現營業收入」於1-4月份累計44.89萬億元同比增長5.2%，較(ii)「發生營業成本」38.13萬億元所增的4.5%，多增0.7個百分點，使(iii)收支相抵所得的「營業收入利潤率」5.43%高於上年同期0.6個百分點，優於1-3月份的5.78%和升0.46個百分點的表現，更擺脫1-2月份僅4.92%再跌破5%的困擾。
*機器設備及新技術企業績穩佳顯製造業轉型有良效*
由是要看（乙）工企的具體行業經營回報情況，惹人注目的是(I)屬高技術和裝備製造業的企業業績每多處前列，特別是(1)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於2026年1-5月份同比多賺1.04倍，而1-4月份多賺1.1倍和1-3月份升1.2倍，於各業中賺利第二多的行業；能夠持續倍賺，乃受惠於國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈，尤其是國家「要以自我創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的重要法門。
但其他高技術行業的業績表現有待改善：(2)「電氣機械和器材製造業」期內賺利同比下跌13.7%；(3)「通用設備製造業」少賺0.2%，基本穩定；(4)「專用設備製造業」賺利同比減幅收窄至5.5%，1-2月份則增4.3%。
至於(II)金屬類工業企業的兩大行業，則個別發展，表現良佳者為(5)「有色金屬冶煉及壓延加工業」2026年1-5月份同比增1.17倍，比1-4月份及1-3月份的1.2倍稍低，仍為各業列賺利增長最快者。但(6)「黑色金屬冶煉和壓延加工業」由1-5月份少賺37.3%，減幅略低於1-4月份所減的51.5%，完完全全扭轉2025年全年多賺3倍佳況，認真「傳奇」。此兩大行業都與各種各樣工業生產所需有十分密切關係。
*石油天然氣開採業多賺受惠於中東亂局*
難得的是(III)能源行業，其中「石油和天然氣開採業」於1-5月份同比多賺17.2%，明顯高於1-4月的8.1%升幅，而1-3月份尚減少1.4%；「石油煤炭及其他燃料加工業」出現虧轉盈。
再看(IV)民生日用有關的製造業的首季度業績，如(8)紡織業多賺11.2%；(9)農副食品加工業期內少賺11.8%；(9)「電力、熱力生產和供應業」的利潤減少2.5%。
(V)利潤有改善的行業有：(10)「石油和天然氣開採業」的實現利潤於2026年1-4月份同比增加8.1%，而1-3月份尚賺1.4%；(11)「石油煤炭及其他燃料加工業則虧轉盈；(12)汽車製造業則少賺16.8%，比1-3月份的17.7%和1-2月份的30.2%跌幅明顯收窄。此因伊朗受到美國於2月28日違國際法侵略和霍爾木茲海峽的封鎖，國際石油等能源價飆升，對石油企業的產銷和利潤當有良性的影響。
*企業應收帳產成品存貨期皆持續改善*
至於（丙）規模以上工業企業的經營情況的最新變化：（一）工業企業的資金周轉情況(i)「應收帳款」於2026年5月末時為28.17萬億元同比增加7.7%，比4月末的7.2%升幅為高；平均回收期於71.6天比上年同期上升增加0.6天。
和(ii)「產成品存貨」2026年5月末時為7.14萬億元同比增加8.8%，高於4月末的6.7%增增；產成品存貨的周轉天數於5月份平均達21.6天，比上年多0.6天。
至於（二）資產負債情況亦持續穩步好轉：(1)資產總值於2026年5月末時為193.55萬億元，同比增加5.8%；(2)負債總計112.69萬億元同比增6.5%，(3)資產總值增幅略低於負債，使所有者權益80.87萬億元，增幅5%，反而低於1-4持平於1-3月份所增5.1%，而(4)資產負債比率58.2%，比上年同期高0.3個百分點。
*國家主席習近平強調要紮實高質量發展*
國家主席習近平於2025年12月31日發表的新年賀詞時，就2026年的「十五五」開局之年，指出要「紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇跡新篇章」，強調祖國統一的歷史大勢不可阻擋，和支持港澳更加融入國家發展大局以保持長期繁榮穩定。習近平更提出全球治理倡議，推動建設更加公正合理的全球治理體系。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
*營業收入增幅高於成本開支提升利潤率*
來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤，於2026年1-5月份累計達3.1439萬億元同比增長18.8%，較1-4月份2.4358萬億元所增18.2%要高0.6個百分點，而1-3月份即一季度增15.5%、1-2月份升15.2%，充分顯示規模以上工業企業的產銷經營情況相當良好，其中5月份所賺淨利潤升幅達21.1%，連同4月份所升24.7%成連續兩個月增逾兩成，更為自2025年12月以來的六連升，結束去年11月份及10月份同比分別減少13.1%及5.15%的二連減，此為國民經濟面對頗不少困擾和國際經貿鬥爭環境底的相當良佳啟示。
先談（甲）規模以上工業企業實現利潤總額，2026年一季度的良好表現，乃受惠於成本控制得宜的支持：(i)「實現營業收入」於1-4月份累計44.89萬億元同比增長5.2%，較(ii)「發生營業成本」38.13萬億元所增的4.5%，多增0.7個百分點，使(iii)收支相抵所得的「營業收入利潤率」5.43%高於上年同期0.6個百分點，優於1-3月份的5.78%和升0.46個百分點的表現，更擺脫1-2月份僅4.92%再跌破5%的困擾。
*機器設備及新技術企業績穩佳顯製造業轉型有良效*
由是要看（乙）工企的具體行業經營回報情況，惹人注目的是(I)屬高技術和裝備製造業的企業業績每多處前列，特別是(1)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於2026年1-5月份同比多賺1.04倍，而1-4月份多賺1.1倍和1-3月份升1.2倍，於各業中賺利第二多的行業；能夠持續倍賺，乃受惠於國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈，尤其是國家「要以自我創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的重要法門。
但其他高技術行業的業績表現有待改善：(2)「電氣機械和器材製造業」期內賺利同比下跌13.7%；(3)「通用設備製造業」少賺0.2%，基本穩定；(4)「專用設備製造業」賺利同比減幅收窄至5.5%，1-2月份則增4.3%。
至於(II)金屬類工業企業的兩大行業，則個別發展，表現良佳者為(5)「有色金屬冶煉及壓延加工業」2026年1-5月份同比增1.17倍，比1-4月份及1-3月份的1.2倍稍低，仍為各業列賺利增長最快者。但(6)「黑色金屬冶煉和壓延加工業」由1-5月份少賺37.3%，減幅略低於1-4月份所減的51.5%，完完全全扭轉2025年全年多賺3倍佳況，認真「傳奇」。此兩大行業都與各種各樣工業生產所需有十分密切關係。
*石油天然氣開採業多賺受惠於中東亂局*
難得的是(III)能源行業，其中「石油和天然氣開採業」於1-5月份同比多賺17.2%，明顯高於1-4月的8.1%升幅，而1-3月份尚減少1.4%；「石油煤炭及其他燃料加工業」出現虧轉盈。
再看(IV)民生日用有關的製造業的首季度業績，如(8)紡織業多賺11.2%；(9)農副食品加工業期內少賺11.8%；(9)「電力、熱力生產和供應業」的利潤減少2.5%。
(V)利潤有改善的行業有：(10)「石油和天然氣開採業」的實現利潤於2026年1-4月份同比增加8.1%，而1-3月份尚賺1.4%；(11)「石油煤炭及其他燃料加工業則虧轉盈；(12)汽車製造業則少賺16.8%，比1-3月份的17.7%和1-2月份的30.2%跌幅明顯收窄。此因伊朗受到美國於2月28日違國際法侵略和霍爾木茲海峽的封鎖，國際石油等能源價飆升，對石油企業的產銷和利潤當有良性的影響。
*企業應收帳產成品存貨期皆持續改善*
至於（丙）規模以上工業企業的經營情況的最新變化：（一）工業企業的資金周轉情況(i)「應收帳款」於2026年5月末時為28.17萬億元同比增加7.7%，比4月末的7.2%升幅為高；平均回收期於71.6天比上年同期上升增加0.6天。
和(ii)「產成品存貨」2026年5月末時為7.14萬億元同比增加8.8%，高於4月末的6.7%增增；產成品存貨的周轉天數於5月份平均達21.6天，比上年多0.6天。
至於（二）資產負債情況亦持續穩步好轉：(1)資產總值於2026年5月末時為193.55萬億元，同比增加5.8%；(2)負債總計112.69萬億元同比增6.5%，(3)資產總值增幅略低於負債，使所有者權益80.87萬億元，增幅5%，反而低於1-4持平於1-3月份所增5.1%，而(4)資產負債比率58.2%，比上年同期高0.3個百分點。
*國家主席習近平強調要紮實高質量發展*
國家主席習近平於2025年12月31日發表的新年賀詞時，就2026年的「十五五」開局之年，指出要「紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇跡新篇章」，強調祖國統一的歷史大勢不可阻擋，和支持港澳更加融入國家發展大局以保持長期繁榮穩定。習近平更提出全球治理倡議，推動建設更加公正合理的全球治理體系。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。