《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買鷹普精密、威勝控股

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買鷹普精密、威勝控股

　　鷹普精密(01286)：集團主要業務為來自全球的不同類型客戶訂製、生產和鑄造精密機加工零件的產品，同時提供表面處理服務，為客戶提供垂直式的整合業務模式，及一站式的解決方案。集團為全世界十大領先的高精密度、高複雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件製造商。綜合的能力在世界各地樹立領導地位。
　
　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升8.7%至50.95億元，股東應佔盈利同增長12.7%至7.26億元。期內整體毛利率增加0.4個百分點至27.5%。集團產品應用於多元化的終端市場，為少數能夠提供自最初的研發、模具設計及製造、鑄造、熱處理、二次機加工，和表面處理服務的一站式解決方案供應商。集團是全球十大高精密度、高複雜度、性能關鍵的鑄件、二次機加工及表面處理，和液壓擺線馬達製造商之一，為全中國最大，及全球第六大的獨立熔鑄件製造商，同時為汽車、航空及液壓終端市場上的全球第三大精密機加工企業。產品銷售至全世界超過30多個國家或地區。部分客戶為各行業內的知名領導者，當中包括Bosch、Caterpillar、Cummins、Honeywell、HUSCO和Parker-Hannifin等。
　
　　集團未來將積極把握人工智能數據中心相關產業的增長機遇，並切實轉化為持續的業績成果。預期大馬力發動機相關零部件將開啟新一輪增長機會。在數據中心液冷系列領域，憑藉獨特的技術優勢和客戶的關係，業務正迎來快速的增長。可於現價8.12元附近吸納，中長線可見12.00元，跌穿7.00元止蝕。（建議時股價：8.12元）
　
　　威勝控股(03393)：集團主要業務為專業從事電水熱計量、數字能源、高壓直流及磁電器、通訊終端、智能配用電等產品的研發、生產、銷售和服務，同時為智能電計量，和智能配用電網等解決方案，電和熱的管理數據中心等數字能源服務，是一家專業的能源計量設備、系統和服務供應商。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升15.6%至100.74億元人民幣，股東應佔盈利同增長50%至10.58億元人民幣。期內整體毛利率增加0.9個百分點至35.7%。集團重點業務於能源計量和能效管理整體解決方案的研發、生產和銷售。產品和服務廣泛應用於電力、水務、燃氣和熱力等能源供應行業，當中包括大型公建、石油石化、交通運輸、通信、機械製造、冶金和化工等行業。集團擁有CANS認證實驗室，並引用行業內自動化生產設備和工藝技術，採用先進的ERP、PLM、MES和WMS等系統，是技術先進的能源設量和效能管理產品研發製造基地之一。智能計量產品包括全系列智能電能表、水表、燃氣表和超聲波熱量表等。業務範圍已覆蓋全國所有省份和地區，同時出口銷售至超過70多個國家或地區，跟全球百多家企業建立業務關係。

　　集團未來繼續發揮能源計量和能效專家的企業使命，並堅持至誠至精，義利共生的核心價值觀。持續創新，永不停步。努力打造成為中國智能電網、智能計量領域的領先企業，更成為行業中的主要供貨商之一。可於現價19.50元附近吸納，中長線可見28.00元，跌穿17.00元止蝕。（建議時股價：19.50元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國生物製藥、美的集團

　　中國生物製藥(01177)：公司2025年全年收入318.3億元人民幣，按年增長10.3%，歸母淨利潤23.4億元，按年增長22.0%，經調整Non-HKFRS歸母淨利潤達45.4億元，按年增長31.4%。管理層對2026至2027年產品收入每年增長10%至11%充滿信心。近期核心催化劑來自ADC領域的重大突破－－6月23日，公司全資附屬禮新醫藥自主研發的CLDN18.2 ADC維特柯妥拜單抗(LM-302)新藥上市申請已獲國家藥監局受理，用於至少接受過兩種系統治療的CLDN18.2陽性晚期胃或胃食管交界處腺癌患者。此前該適應症已於5月22日納入優先審評審批程序。LM-302是全球首個完成三線胃癌III期入組的同靶點藥物；6月ASCO大會公布的II期一線胃癌數據亦為「ADC+免疫」無化療方案提供了強有力支撐；其另一項III期臨床更是全球首個CLDN18.2 ADC採用無化療方案用於胃癌一線治療的III期試驗。2025年7月，公司以9.51億美元全資收購禮新醫藥，此次LM-302快速推進至上市申報階段，充分驗證了「外部創新內部化」併購策略的有效性。中國生物製藥作為港股創新藥龍頭，身處ADC管線密集兌現與板塊情緒回暖的雙重風口，戰略價值不容忽視。目標價5.70元，止蝕價4.00元。（本周一建議時股價：4.74元）

　　美的集團(00300)：公司截至6月30日已累計回購A股6867.9萬股，佔總股本0.90%，支付總金額約54.76億元人民幣，且回購用途已變更為依法註銷減少註冊資本。業務層面，市場最為關注的當屬庫卡(KUKA)機器人業務的分拆上市預期。據外電報道，美的正籌備分拆旗下德國工業機械人業務庫卡，最快2027年在中國上市，估值或高達1750億元人民幣，相當於美的當前市值逾30%。2025年公司B2B業務收入已達約1228億元人民幣，佔總收入約30%，增長達17.5%，明顯快於整體的約5.5%。此外，歐洲破紀錄酷熱天氣帶動中國製可移動空調熱賣，美的作為歐洲空調出口規模國內第一的龍頭企業，上半年在德、法、西、英等西歐市場整體銷售額同比大漲超70%；公司亦取得機器人相關外觀專利，並於3月啟動順德液冷智造基地建設，總投資超10億元。美的集團作為白電龍頭，正從傳統家電製造商向「家電+機器人+新能源部件」的綜合科技平台躍遷，身處以舊換新政策延續、海外需求爆發與B端業務結構性增長的黃金窗口。目標價98.00元，止蝕價80.00元。（本周一建議時股價：87.10元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份
　
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