植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
23/01/2026 09:04
「TACO」交易再現？
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
金融市場本周又再一次上演「TACO」。美國總統特朗普(Trump)於達沃斯年會上排除以武力方式強搶格陵蘭，並指已與北約達成初步框架協議，一改早前「不惜一切也要強奪」之傲慢態度，結果美股在週二(20/1)大跌後隔日又隨即出現顯著反彈。類似情況或已不感意外，但又有多少投資者「夠膽」於大跌時入市呢？反而由於Trump過於反覆無常，筆者部分持貨較多之朋友自言有點「吃不消」。在此情況下，最佳做法就是減持倉位至認為「手查」得舒服水平，因為只要Trump一日在任，投資市場恐怕也會「危」「機」並存矣！
至於港股本周繼續窄幅上落，從恒指高低波幅僅415點可見一班；不過要打破此行情恐不易，外圍狀況之高度不確定性令投資者抱一定戒心，A股近期同樣處於高位整固狀況，但市底似乎又相當硬淨。在此情況下，港股暫亦難有所突破，畢竟要打破悶局的話，A股以及科技股之表現甚為關鍵，惟在缺乏實質利好消息下，意味橫行拉鋸之機會仍相當高。
另外，股神巴菲特最近接受《CBNC》媒體專訪。在訪問中，股神大談其投資哲學、企管、人生體驗以至經歷分享，有興趣之朋友可上網找尋相關資訊；當中部分內容頗值得與大家分享。例如在提到如何判斷一間企業是否值得投資時，他認為理解商業本質遠比學歷重要，並笑言評估企業價值「不需要天才，更不需要什麼希臘符號或複雜模型」。此觀點其實股神以往亦反覆強調，他曾說過「如果你不了解這家公司如何賺錢，就不要投資它」。這亦是為何一直以來股神也未有投資加密貨幣及新科企業之原因。
筆者投資風格亦有受此啟發，對部分不熟悉之板塊(例如生物科技)甚少投資，亦會視乎對該股之了解程度作為持股比重之考量。當然，每個人投資風格均會有所不同，短炒長揸亦各有利弊，因此最重要還是先了解清楚自已投資取向。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
22/01/2026 09:01
美股反彈納指升逾1%，恒指有望延續反彈勢頭
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美國總統特朗普表示與北約已就格陵蘭問題達成框架協議，消息利好投資氣氛，三大指數升幅均超過1%。
至於A股方面，滬深兩市表現呈個別發展，上綜指低開0.25%後隨即轉升，其後亦能維持升勢，惟收市前卻又輾轉回落，不過全日計仍能保持升勢，收報4,116點，微升3點；深成指則低開0.38%後隨即反彈，至收市仍能保持升勢，最終收報14,255點，升0.7%，全日成交約2.6萬億元人民幣。
港股昨日先跌後回升。恒指跟隨外圍低開90點，此亦為全日之低位，其後隨著A股造好，恒指午後走勢亦持續有改善，最多更曾升超過200點，最終收報26,585點，上升97點或0.37%，中止四連跌；科指同樣止跌回升，收報5,746點，上升1.1%，全日成交超過2,500億元。
由於外圍市況及氣氛有改善，相信港股今日有望延續反彈勢頭，不過從近日所見26,800點以上阻力明顯，惟只要能守穩26,000點關口，則後市將續於高位整固。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
21/01/2026 09:00
美股齊跌納指挫2.4%，恒指考驗26300點支持
大市分析
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理 由 ：
投資者繼續關注美歐政經關係。受此不明朗因素影響，美股三大指數顯著下挫，當中道指跌870點或1.76%，標普500指數及納指分別下跌2.1%及2.4%。
至於A股昨日走勢則呈個別發展。上綜指高開後不久即轉跌，早段跌幅曾超過0.8%，失守4,100點關口，其後走勢有所改善，午後更一度倒升；尾市表現靠穩，最終收報4,113點，下跌不足1點。深成指表現則較差，輕微高開後很快已轉跌，跌幅更一度超過1.8%，低見14,033點；其後大部分時間於14,100-14,200點窄幅上落，收報14,155點，下跌近1%，兩市成交約2.78萬億元人民幣。
港股表現則反覆。恒指低開19點後佷快轉升，最多曾升74點，亦重上26,600點水平，不過隨著A股跌勢加劇，恒指亦再次由升轉跌，最多曾跌超過200點，午後雖一度倒升，不過很快又打回原形，恒指最終收報26,487點，下跌76點或0.29%，科指則跌1.2%，收報5,683點，全日成交2,378億元。
雖然隔晚美股急挫，不過執筆之時新加坡黑期跌幅並不算太大，約於26,300-26,400點水平，惟整體走勢仍需視乎A股行情，預期恒指將繼續於26,000-27,000點上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
20/01/2026 08:54
恒指三連跌，短期續維持區間爭持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股昨日因馬丁路德金紀念日休市，至於A股昨日好淡爭持，上綜指全日大部分時間維持升勢，惟升幅亦相當有限，最多升約0.6%，收市升幅收窄至0.3%，收報4,114點；深成指低開後反彈，最多曾升0.8%，不過午後同樣升幅顯著收窄，最終收報14,294點，微升不足0.1%，全日成交則有所縮減，兩市總成交只得2.7萬億元人民幣。
港股表現則相對失色。恒指低開152點後跌幅一度擴大至311點至26,533點，其後曾收復部分失地，惟反彈力度亦相當有限，恒指其後於26,530-26,600點水平上落，至收市亦未能成功重上26,600點水平，最終收報26,563點，下跌281點或1.05%，科指同樣全日保持跌勢，收報5,749點，下跌1.24%，兩個指數均連跌第三個交易日；大市成交則縮減至約2,257億元。
雖然恒指持續出現調整，不過只要A股仍能維持理想表現，對港股後市仍有望帶來支持。另一方面，恒指雖未能企穩27,000點之上，不過26,000點附近支持力仍強，意味大市或暫會於此區間整固。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
19/01/2026 08:59
關稅戰陰霾再現，恒指26500點料有支持
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數上週五變化不大，道指跌近0.2%，標普500指數及納指跌幅均不足0.1%。今日為馬丁路德金紀念日，美股休市一天，不過投資者仍關注美歐就格陵蘭引發之關稅戰情況，另外Netflix及Intel亦將於本週公布季績。
A股方面，上週五滬深兩市皆先升後跌，不過跌幅亦相當有限，當中上綜指跌0.26%，收報4,101點，深成指則跌0.18%，收報14,281點，全日成交約3萬億元人民幣。全週計，上綜指微跌0.45%，深成指則累升1.14%。展望本週，內地將公布一系列重磅經濟數據，表現對A股料有一定啟示。
港股上週五走勢亦一般，恒指雖一度突破兩萬七關口，但始終未能企穩，午後走勢又再度轉弱，最終恒指收報26,844點，下跌78點或0.29%，科指則跌0.1%，收報5,822點，全日成交2,551億元。一週計，恒指累升613點或2.3%，科指升幅則達到2.4%。
由於特朗普就格陵蘭問題又再向歐洲多國打出關稅牌，相關消息衝擊投資氣氛，亞太區股市今日受拖累下跌，執筆之時新加坡黑期亦已跌至26,500點附近；相信本週港股仍會較波動，26,500點會有不俗支持，而27,000點則繼續成為後市一大阻力。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
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16/01/2026 08:59
業績展望皆有驚喜，台積電績優續持有
大市分析
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雖然環球政經消息不斷，不過投資市場似乎未受太大考驗，道指標普月內曾創新高、日股韓股同樣破頂；A股表現則更「牛」──上綜指一度「17連陽」，滬深兩市週三(14/1)成交近4萬億元人民幣再創歷史新高。支撐大市上升之其中一個原因，就是投資者重燃對AI相關概念之重視程度。當然，筆者看好該板塊之信心一直未有改變，亦會繼續物色具質素及潛力之股份；但美國總統特朗普與聯儲局之間衝突正越演越烈，投資者肯定並不樂見，尤其是一旦聯儲局獨立性遭打破，影響將相當深遠，加上特朗普施壓手段層出不窮，未來繼任人如不聽命(即減息)則必定寢食難安，金融市場日後只怕會有更多「黑天鵝」出現矣！
至於港股今年開局亦相當出色，恒指昨日亦曾再次突破兩萬七水平。支持港股其中一大要素為A股表現。雖然A股週三受融資融券保證上調至100%影響而有所震盪，但整體氣氛仍然不俗，相信恒指短期將續於現水平整固。
當然要與大家跟進台積電業績。執筆之時台積電剛公布去年第四季業績報告，期內收入及盈利分別增加20.5%及35%，當中7納米或以下之先進製程收入佔比已達到77%(Q3為74%)，隨著2納米技術已量產，未來先進製程佔比有望持續增加；另外整體毛利率為62.3%，以上表現皆遠勝市場預期。
不過重點還是放在未來發展方面。今次法說會資訊量相當多，而有關展望亦相當進取：今年首季營收預期將達到346-358億美元，同比增加35.5%-40%，全年銷售以美元計預期增加30%；另外今年資本開支將介乎520-560億美元(2025年為409億)，董事長魏哲家(CC)亦再次強調AI真實存在，且已開始「融入並影響我們日常生活」。由於業績及展望有驚喜，台積電亦將繼續成為筆者核心一大持股。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有台積電股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
15/01/2026 08:56
美股偏軟納指跌1%，恒指市底不俗調整有限
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數續見調整。納指跌幅較大，超過1%，標普500指數亦跌超過0.5%，至於道指則微跌不足0.1%。
A股方面，昨日表現較反覆。上綜指及深成指早段曾再創年內新高，前者最多曾升1.26%至4,190點，後者更一度急升逾2%，高見14,459點；不過午後隨著滬深北交易所上調融資保證金最低比例從80%提高至100%後，A股走勢隨即逆轉，兩大指數一度倒跌，至收市深成指報14,248點，上升0.56%，上綜指則收報4,126點，下跌0.31%，兩市總成交創歷史新高，接近4萬億元人民幣。
港股昨日走勢亦相當波動。恒指高開123點後隨著A股持續造好，恒指亦再次重上兩萬七關口，升幅亦擴大至249點，高見27,097點；不過午後A股由高位急回，恒指升幅同樣顯著收窄之餘更一度倒跌，其後再次靠穩。最終恒指收報26,999點，上升151點或0.56%，科指亦升0.66%，收報5,908點，全日交投相當活躍，超過3,400億元。
短期而言，由於A股走勢有所反覆，加上隔晚美股科技股回落，預期恒指今日或輕微低開，不過整體氣氛依然理想，預期調整幅度亦相當有限，26,500點附近相信會有不俗支持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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