三天前有朋友問我，匯控(00005)跌咁多，派息又話有保證，可不可以買，我答之:不、不、不。

　　一不:是你不知銀行的債仔，有無能力還錢。匯豐在港的大債仔賴債紀錄是:和記洋行(後合併為和記黃埔)、佳寧、Bond。可以講凡在港出大事的債務，匯豐都佔一份。可以反敗為勝的是，支持包玉剛，從海洋衝上岸，環球變九倉，才免又輸一鋪。

　　二不:美國國會要求美國銀行界，不派息，不回購，這個「干預」自由市場的運作，是會被抄襲的，因為監管機構怕骨牌性倒閉的系統性風險，故一定是「無自由，以免死」，如有銀行堅持「不自由，毋寧死」的話，就你死你事，吊銷你牌照。

　　今次的停派息事件，應給投資者認識甚麼叫自由經濟。另個警惕是，美國政府曾沒收了人民的黃金的。

　　三不:今次疫後，會改變不少金融市場的傳統認識，故在新規章未建立前，不要相信以往的認識，之前不是已有傳統有派高息，派紅股的公司，停了「傳統」了嗎?

大變當前　要持現金

　　估不到，之後歐盟就學了美國這一招。這個教訓是甚麼?在大變當前，一有懷疑就要退出，作壁上觀，持有現金，永遠是金融變局時的最好策略，有錢，還要:忍、看、思、慎後，才可出手。

　　‧忍:是要忍手、忍手、忍手；

　　‧看:是忍手之時不是不看市，而且是先要看政府政策的傾向，再看有關公司如何作為，去食好政府的政策；

　　‧思:在疫之後，政府一定會救市，哪個市場會較好?哪些行業會受惠?

　　(a)第一季度的各市場表現，其中要考慮為甚麼創業板指數是唯一可升的板塊?創業板是新經濟，反映大戶在危機時刻仍肯買前瞻股，而不是買舊經濟股。據國內基金年報顯示，中央匯金、險資、外資，券商等機構，都買入創業板的寬基ETF。ETF已是一籃子股票(如盈富基金(02800))，而寬基更是大大個籃子的ETF，要個大大籃子，是創業板股可是成則賺百億，蝕則歸零的股票類，大家今時剛起步，成敗未知，故投資機構都是以大包圍的寬基ETF來買，以保證有錢收，散戶亦該考慮效法。目前國內較受機構投資者看好的創業板ETF有華泰柏瑞滬深300　ETF、易方達創業板ETF、國泰證券ETF、國泰CES半導體ETF、華寶證券ETF、華寶科技ETF等。如何買到這些ETF，請問你經紀或銀行，投資這類ETF，不可博老命，只宜小注。

　　(b)亞爺會救/支持哪些行業?

　　筆者以前已提過，一定不會是樓市，但會是車市，昨日國務常務委員會就出招了，部署超過3萬億元的刺激計劃，聚焦三項部署:

　　1.要進一步增加地方政府專項債規模，在前期已下達一部分今年專項債限額的基礎上，抓緊按程序再提前下達一定規模的專項債；

　　2.按照「資金跟著項目走」原則，對重點項目多、風險水平低的地區給予傾斜；

　　3.各地要抓緊發行，力爭二季度發行完畢。

　　吸收了2009年4萬億元的大水漫灌教訓，今次的3萬億元是會有節制的。

　　中國金融四十人論壇高級研究員張斌表示，此輪經濟刺激應汲取「4萬億」的教訓:一是政府主導的公益或準公益類基建項目應由政府出錢建設，如發行國債、地方債籌集資金，不能向商業金融機構借錢，避免再形成大量的隱性不良貸款。二是基建項目不能在全國範圍內大面積「開花」，而應以服務人民生活、服務經濟發展為宗旨，與人口流動和產業發展方向一致。大都市圈建設需要更多的基建項目支持，而人口流出的地方則應以幫助低收入群體的紓困政策為重點。三是刺激政策應盡可能使用總量政策手段，避免針對特定行業的結構性政策，因為結構性政策往往會帶來政策扭曲和產能過剩。四是刺激政策只是解決總需求保持穩定的問題，很多深層次經濟問題仍需靠推進結構性改革來解決。

　　是否3萬億元之後就沒有了，不是。清華大學金融與發展研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員馬駿表示，中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具。考慮到國內經濟金融情況與國際的差異，央行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性，並沒有一次用完所有的「子彈」。中國貨幣政策的工具箱裏既有價格工具、也有數量工具、還有結構性工具，都可以在需要的時候加以運用。

　　具體方案，有待推出，但第一個明顯會受的是新能源汽車。會議確定，一是將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年。二是中央財政採取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車。三是對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅。

　　‧慎:就算你心動了，但今時買股仍只宜小注，因為疫情一日未受控，甚麼都假，中央昨日(1日)便公布於4月1日起，會每日公布無症狀的感染者數目，戲院要叫停開放，開學又推遲，怕的就是有第二波疫情來襲。基此，你能不慎?

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)