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08/11/2009

央行暫緩退出 美國急謀加碼(11月8日)

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

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上周市場在溫和的央行言論下,舒緩了對提早退出量化寬鬆政策的擔心,扭轉了過去十日風險意識急增的形勢(VIX曾在一周內跳升近40%)。歐美股市大致造好,資金流出國債市場,黃金表現神勇(一度突破每盎司1100美元大關),油價變化不大,但波羅的海乾貨指數(BDI)一周漲9.3%。

 

舉世矚目的聯儲會議,以溫和的語言強調退市時機尚不成熟,超低的利率環境還會持續“相當長的時間”。英格蘭銀行一如預期將購買債券的上限調高250億英鎊,並維持超寬鬆政策的承諾。歐洲央行比起美英同行多邁出了半步,宣佈流動性注入計劃在年底結束,不過言辭溫和到足以令市場放心。在三大央行的呵護下,市場信心得以恢復,甚至美國較差的就業數字也沒有掀起大浪來。

 

筆者認為,央行已開始為退出機製作初步準備,但是受到本國經濟復蘇乏力的牽制,三大央行的退市措施會來得較慢、較溫和,全球低利率環境應可至少維持到明年年中。

 

美國十月份非農業就業數字差過預期,失業率更創出26年新高。這充分反映了眼下的GDP復蘇,在相當時間內與就業復蘇及信貸復蘇不成比率。美國的失業率估計起碼要到明年第一季度才能見頂,經濟增長也可能有較大的回落,加息至少是明年下半年的事情。奧巴馬政府為挽回民望,估計不久會推出新一輪經濟刺激措施,防衛經濟兩次探底。

 

本周重要數據不多,週五歐元區第三季度GDP預計為0.6%,vs 上期-0.2%。

 

(本欄每星期日在此博客登出,週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)

 

 

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