《外資精點》花旗︰維持中國神華「買入」評級，目標價36.3元

　　《經濟通通訊社15日專訊》花旗發表研究報告指出，中國神華(01088)(滬:601088)於7月14日舉行業務更新電話會議，由首席會計師兼董事會秘書宋景剛等高層出席。該行維持對神華「買入」評級，H股目標價36.3港元。

　　報告指出，受惠於人工及材料成本控制，第二季度單位煤炭生產成本按季改善。公司綜合單位煤炭生產成本低於每噸300元(人民幣．下同)，這是公司的競爭優勢之一，管理層將在2025年下半年繼續專注於成本控制。

　　煤炭價格方面，2025年上半年火電煤價格下跌幅度超過預期，但隨著氣溫上升，7月份以來價格已有所回升。管理層預計，由於需求增加和進口煤炭量減少，第三季度火電煤價格將反彈，但在夏季高峯季節過後可能面臨壓力。

　　長期合約方面，公司2025年長協煤履約率高於要求的90%。7月份年度長協火電煤價格為每噸666元，低於基準價格。考慮到供應過剩，管理層預計2026年長協政策在合約簽訂和履約率方面可能會有變化。

　　電力業務方面，儘管火電煤價格下降，但電價和電廠利用小時數也有所下降，導致電力業務利潤減少。(kl)

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