《外資精點》高盛：藥明生物盈喜勝預期，目標價25.6元評中性

　　《經濟通通訊社25日專訊》高盛發表研究報告指出，藥明生物(02269)發布2025年上半年盈喜，收入按年增長約16%，符合全年收入增長12-15%的指引。若撇除XDC業務，其餘業務增長約5%。高盛維持藥明生物「中性」評級，目標價25.6元。

　　報告指出，股東應佔純利按年增長約56%，略高於市場預期，主要由於：1）毛利率按年擴張3.6個百分點，主要受「研發」分部里程碑付款帶動；2）新增產能使用率改善，其中WuXi XDC貢獻顯著，愛爾蘭基地虧損收窄；3）行政開支下降，股份支付報酬按年減少，支持非國際財務報告準則經調整純利按年增長約11%。

　　該行指出，投資者關注重點包括：1）ADC/XDC以外的新訂單增長動力；2）後期及商業項目的獲取情況；3）「研發」分部里程碑付款前景；4）海外產能擴張，特別是美國及新加坡。管理層預計2025財年資本支出為60億元人民幣，其中重點投放於美國擴張及WuXi XDC產能擴張（14億元人民幣）。美國基地總預算可達5億美元，新加坡基地則為20億美元。(kl)

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