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15/11/2018

國家何時「派糖」?

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  每年香港市民都在期盼著特區政府派糖政策,何謂派糖?主要是減稅及退稅政策等等。同樣地,國家經濟目前面臨轉型的大挑戰,與此同時,中美貿易戰端沒完沒了,企業所受到的影響肯定是巨大的。

 

  內地同樣有「派糖」政策,但是牽涉面及影響面較大,部署上肯定是需要非常小心。特別是國家在今明兩年著力穩定經濟,減稅就是重要的政策工具。國家財政部劉昆部長早前強調的今年減稅的規模達1.3萬億人民幣(下同)以上,可是投資界卻不太感受到。

 

  若細看今年的減稅降費,主要有:增值稅2400億,留抵稅額返還1130億,小規模納稅人年銷售額標準提高470億,個稅免徵額提高800億,企業研發費用抵扣擴容650億,高科技企業、創業企業和小型微利企業企業所得稅稅率下調及虧損抵補延長650億,出口退稅1000億,進口相關稅收減免3500億,降費3500億。整體減稅在1.4萬億以上。結論認為今年的減稅毋庸置疑,但大多數減稅政策並非普惠、減稅效應尚未全面顯現,同時國家實行嚴徵繳費等等政策帶來超收的因素,導致市場未能充分感受到減稅的效益。

 

  在明年,一些在今年已經出台的減稅政策在明年將仍有減稅規模的體現,在增值稅領域,估計將減稅3600億元;個稅減稅估計約4000億元;出口退稅減稅估計約為3200億元;進口相關稅收減免約3900億元。

 

  筆者估計在明年國家有較大的可能將繼續加碼的減稅政策,參考不少市場觀點,首先,需要考慮削減增值稅會否加重國家的財政負擔,若以不涉及大幅減支及赤字率不超過3%作為前提,增值稅削減是存在一定的空間。若大幅提高財政赤字或大幅壓減財政經濟職能,就算是兩項只選擇一項,減稅規模仍可以擴大。

 

  在出口退稅領域,筆者估計必須觀察中美貿易戰的演變,若維持目前的狀况,出口退稅繼續加碼必要性不大。若將2000億美元中國對美出口產品關稅加徵至25%,可能需要再加碼出口退稅。若美國繼續擴大加徵關稅範圍,再追加2760億產品25%的關稅,那麽政府出口退稅減稅可能需要再追加。而在中小微企業普惠式減稅領域,估計將集中在留抵稅額返還及企業所得稅減免上擴展。這將成為國家對在來年對企業「派糖」政策的主調。

 

 

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