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25/07/2018

貿易戰下的影響及香港因應之道

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Text: 嶺南大學中國經濟研究部副總監、潘蘇通滬港經濟政策研究中心副主任 周文港博士

  近期美國特朗普政府對中國進行一連串攻勢,一而再推出徵稅清單,意圖打擊中國正在不斷增強的經濟影響力及科技發展上升趨勢。與其說這是美國現屆政府在貿易政策上的不理性或不確定性的表現;如果再從美國在有關問題上民意調查的反映看深一層可知,美國的民粹和排外式貿易保護主義政策,將會在他們的民粹政局加劇下,成為未來一段時間美國對華、以至全球貿易的新常態。國內和香港的商人與其憂慮,不如及早應對。

 

  筆者認為,美國對華貿易談判的態度一直很明朗,特朗普一方面一直表示自己非常喜歡國家主席習近平,然而,他們從來沒有放棄過對華急促而全面的進攻,與他們的鷹派作風相符。對他們而言,無論是500億、2,000億美元關稅,都不是一回事;最重要的是令中國讓步或屈服,並令中國經濟的上升軌跡無法持續,才是他們的真正目標。中興(00763)一仗,他們會認為自己打了一場勝仗;中國可以如何避免更多的中興個案出現,值得好好排查一下。

 

  國內一直有輿論認為,特朗普畢竟是個商人出身的總統,只要給他讓點利,雙方在貿易上的衝突不會太多。很明顯,這種判斷是對美國國內民粹主義升溫的未盡了解。既然中美之間已發展成「貿易戰」,可以這樣說,戰爭既已開始,要停止的話,就要力敵,不能讓步;否則如抱薪救火,薪不盡,火不滅,最終會輸得很慘。

 

  美國自己也很清楚,如果執意繼續推出新措施打擊中國輸入美國貨品,就勢必會覆蓋從中國進口的消費品,從而直接影響美國消費者。而中國的反制措施,亦難免會涉及到飛機、汽車行業等美國的優勢產業。惟貿易戰一旦超過500億美元,就會升級至另外一個層面,對雙邊貿易造成沉重打擊。尤其是,特朗普近日已經提出,準備好對中國5,050億美元進口貨品開徵關稅;由於5,050億美元是相當去年中國輸入美國貨品的總額;換句話說,美國已準備好對中國全部的輸入貨品徵稅,要展開全面的貿易戰。對中國貨品全面徵稅,中國利益固然受損,但美國消費者的利益亦受到較大程度的損害;此外,會抵銷了美國之前通過的稅改法案所帶來的效益,對特朗普而言造成了較大壓力。

 

  此外,美國股市已出現從高位回落的情況,而波動性則有所增加;除非投資者買的是對沖產品,否則股市持續下跌會令美國經濟擴張或美股牛市中斷之餘,美國政府會受到商界更為強大的壓力;這次豪賭,可謂彼此都在賭博、也在折騰。

 

  值得留意的是,香港作為中國與亞太各經濟體經貿往來的中介和亞太供應鏈上的重要一環,貿易戰對本港進出口貿易的影響並不僅限於中、美經香港的轉口,一些由供應鏈過程中所引發的影響亦會逐步浮現;本地一些與貿易相關的產業,當中包括物流、倉儲、金融和保險、商業服務等,會率先遭到打擊。此外,與中國的經貿關係已經密不可分的區內經濟體,如南韓、東南亞國家等都難免會被捲入旋渦;這對香港的就業、消費信心、銀行信貸,以至樓價及股市,都會造成負面影響,不得不提早作出準備。

 

  不少官員及專家都已經預期,中美貿易戰不可能在短期內中止。香港商人應該趁勢加快將生意轉移至受保護主義影響較少的地區,尤其一帶一路沿線地區;此外,隨著粵港澳大灣區規劃的即將出台及內地中產興起已成大趨勢,香港商人應該多在內銷市場花心思。如果中美貿易戰到了彼此都休兵之日,以靈活多變見稱的香港商人,必定可以重拾舊模式,連帶把上述兩個市場都做大做強了,可能因此化危為機,尚未可知。

 

 

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