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22/04/2021

環球疫情與流動性因素矛盾重重

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  中環人最注重健康,故此疫情變化可謂牽動神經情緒,更影響投資收益。筆者日前接受內地媒體訪問,討論到環球疫情出現較為負面的變化,而各國流動性政策卻呈現收緊的先兆,兩個矛盾點從逆向發展,影響資本市場表現。疫情固然不利資本市場,但因量寬猛藥後,通脹因素若隱若現,環球央行又不能不防。

 

(iStock)

 

  在如此大背景下,香港資本市場亦不能倖免,持續上落震盪,缺乏方向。因後市並未有太大方向,投資者布局並不傾向長線投資。與此同時,科技股受反壟斷政策影響,投資者態度較謹慎,筆者認為恒指後市將於29000點下方上落。不過,投資者需要留意,美股是高位回落後再上落震盪,但港股並非高位回落。港股自高位回落已經超過兩個月,新年見31000點高位,其後港股氣氛膠著,整個市場特別是在過去1至2個月一直未能突破29000點,投資者見到的只是上落震盪,部署上只能走短線,難以長線布局。

 

  筆者在年初預料今年股市將會呈先高後低的格局,是因為當時預料十四五規劃會為市場帶來刺激,而且當時息率的因素有利股市,現時市場投資主題已不純粹跟隨十四五規劃,投資者更重視每個範疇的發展時間表,例如車企如何營運及操作電動車。

 

  科技股方面,部分權重股配股前後出現震盪,雖然若干企業亦有公布發展規劃,如融資是為了人工智能的轉型,但不少投資者擔心企業高位配股或是大股東減持,市場均擔心是否屬見頂信號,亦顧慮攤薄效應,現時未必是最佳的入場時間,疫情發生後市場給予公司過高的估值,是源於公司在市場上有壟斷地位,但投資者需關注反壟斷政策的影響。

 

  今年的投資主題仍是人工智能、環保及新能源等,另外基建發展加速能夠彌補內房缺口,投資者不妨布局有穩定收息功能的基建類股份,尤其是有強勁現金流的公司,但須留意物管整個板塊早前已被炒高。

 

  十四五的新能源重頭戲──新能源汽車方面,今年將會見真章,留意股份公布銷售的計劃及時間表,如吉利汽車(00175)上周公布推出新型號電動車後,隨即推升股價。另外,筆者正持續關注有色金屬,因全球的碳中和概念,在節能減排的環境下,或將有利商品類有色金屬的需求。不過,始終目前疫情及流動性因素不斷變化,投資布局需要謹慎為之。

 

 

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