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17/05/2010

歐元落地 黃金升天(5月16日)

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

    陶冬天下

    每周更新


歐元是上周市場的焦點,歐元是被市場的喜怒哀樂折磨得筋疲力盡無所適從的倒楣鬼。

主權債務危機擴散後,市場強烈呼喚歐洲政府干預,歐盟採取了史無前例的救援計劃。當7500億歐元投下去後,市場開始擔心歐盟的財政穩健。市場要求債務國家財政要有節制,但是當西葡愛先後宣佈財政緊縮後,市場又開始擔心緊縮計劃會帶來歐洲經濟的兩次探底。歐元一舉跌至18個月以來的低位,風險意識高漲,股票與商品價格暴挫,黃金與美元則笑得燦爛。

歐洲經濟會不會兩次探底?儘管歐洲債務危機嚴重,並會拖相當的時間,筆者認爲兩次探底的風險不大。西葡希經濟估計將萎縮,但是它們總共佔歐盟GDP不到15%,而佔歐盟經濟60%以上的德國法國的復甦勢頭良好。而且歐元貶值,利好德國出口。歐洲邊緣國家債務危機為市場帶來動盪,值得關注,但是不能因此看不到歐洲主流經濟的強勁復甦,和美國經濟的強勁復甦。筆者維持年初的判斷——增長強勁,市場動盪。

黃金在過去幾年,與美元之間有強烈的負相關性,但是這種關連最近消失了。美元與黃金在今年各漲了16%,而黃金同股市之間的負相關性變得更突出。黃金的避險功能日漸明顯,並有取代歐元成為世界第二貨幣的架勢。

本周市場焦點仍然在歐元與歐洲債務危機上。歐洲央行週四開會,沒有議息日程,但是它對歐洲危機的言論可能引起市場的波動。週三美國四月CPI估計為 0.0% vs上期0.1%。週四日本第一季度GDP預料增1.4% vs上期0.9%,爲十年來最快。週五德國五月IFO, 102.9 vs 101.6。

 




(本欄每星期日在此博客登出,一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅爲個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。)


 

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