歐元落地 黃金升天(5月16日)

歐元是上周市場的焦點，歐元是被市場的喜怒哀樂折磨得筋疲力盡無所適從的倒楣鬼。

主權債務危機擴散後，市場強烈呼喚歐洲政府干預,歐盟採取了史無前例的救援計劃。當7500億歐元投下去後，市場開始擔心歐盟的財政穩健。市場要求債務國家財政要有節制，但是當西葡愛先後宣佈財政緊縮後，市場又開始擔心緊縮計劃會帶來歐洲經濟的兩次探底。歐元一舉跌至18個月以來的低位，風險意識高漲,股票與商品價格暴挫，黃金與美元則笑得燦爛。

歐洲經濟會不會兩次探底？儘管歐洲債務危機嚴重，並會拖相當的時間，筆者認爲兩次探底的風險不大。西葡希經濟估計將萎縮，但是它們總共佔歐盟GDP不到15%，而佔歐盟經濟60%以上的德國法國的復甦勢頭良好。而且歐元貶值，利好德國出口。歐洲邊緣國家債務危機為市場帶來動盪，值得關注，但是不能因此看不到歐洲主流經濟的強勁復甦，和美國經濟的強勁復甦。筆者維持年初的判斷——增長強勁，市場動盪。

黃金在過去幾年，與美元之間有強烈的負相關性，但是這種關連最近消失了。美元與黃金在今年各漲了16%，而黃金同股市之間的負相關性變得更突出。黃金的避險功能日漸明顯，並有取代歐元成為世界第二貨幣的架勢。

本周市場焦點仍然在歐元與歐洲債務危機上。歐洲央行週四開會，沒有議息日程，但是它對歐洲危機的言論可能引起市場的波動。週三美國四月CPI估計為 0.0% vs上期0.1%。週四日本第一季度GDP預料增1.4% vs上期0.9%，爲十年來最快。週五德國五月IFO, 102.9 vs 101.6。

(本欄每星期日在此博客登出，週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅爲個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。)