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26/10/2009

交通業績惹回吐 美國經濟出衰退

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

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    陶冬天下

美國藍籌公司的盈利繼續亮麗。不過這次,牛卻沒有衝向紅布。

 

上週科技公司微軟、雅虎、亞馬遜的業績均好過預期,全球股市也大致維持住了一個上升的趨勢,但是美股在週五收市前,因運輸公司盈利可能不佳而出現沽壓,道瓊斯指數全週先升後跌。美元繼續下探,對歐元破1.5,帶動油價升穿80大關,工業金屬走勢平穩。

 

道瓊斯交通指數自今年三月以來已經上升88%,但是鐵路股上週五出現有利空消息,不僅拖低了交通指數3.5%,還令投資者趁機獲利回吐。道瓊斯在本世紀初曾總結出股指的幾條規律,其中一條是如果交通指數不升,道指升勢難維持。不過今天情況與100年前已經大不相同。交通指數由鐵路、貨車和航空公司組成。在信息時代,交通對經濟的主導作用已明顯減少,何況這三個行業分別面臨著行業自身的危機與困境。

 

環比折年率(QoQ annualized)預計為3.6% vs 上期-0.7%。週三美國九月耐用消費品訂單,估計為0.5% vs -2.4%。週五,日本央行開會但是利率不會有變。同日歐洲九月CPI -0.2%vs -0.3%。相較交通指數,筆者更關心最近消費信心指數的走向。今年7、8月,消費信心曾大升過一次,掀起市場對V型復蘇的嚮往,不過近幾週,消費者情緒有所回落。筆者看來,各國經濟有所改善,但是就業形勢很難V型反轉,這就決定了消費的復蘇只能是漸進的,甚至中間還會有波折(悲觀者稱之為W型走勢)。

 

市場關注本週四美國步出衰退的第一個GDP數字,季度環比折年率(QoQ annualized)預計為3.6% vs 上期-0.7%。週三美國九月耐用消費品訂單,估計為0.5% vs-2.4%。週五,日本央行開會但是利率不會有變。同日歐洲九月CPI -0.2% vs -0.3%。

 

(本欄每星期日在此博客登出,週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)

 

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