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27/12/2009

市況靜 美元穩(12月27日)

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

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    陶冬天下

聖誕假期來臨,市場上投機交易明顯減少,美元反彈終於止住,套利交易平倉也趨向穩定,帶動股市、商品市場回穩,石油價格反彈,美國長期國債利率持續上漲。


上周美國經濟數據好壞參差,其中新屋銷售數據大幅弱過預期。不過更重要的是,歐洲、日本沒有再爆出壞消息,加上假期成交淡靜,美元升勢被穩定住。筆者仍認為,目前與其說是美元強,不如說是歐元、日元弱,套利交易年後還可能捲土重來。


美國國債市場的長期利率已經連升半個月,而短期利率則維持在超低水平,長短息差甚至超過2003年的水平。歷史數據顯示,當長短息差很大時,往往利好股市。長息上升,多意味著經濟活動加速,通脹預期升溫,企業盈利能力看漲。短息不動,意味著央行的政策利率上升的預期不高。筆者認為長短息差增大,這次也是利好股市。不過由於目前的短期國債利率受量化寬鬆政策之惠,所以一旦央行退市,短息可能迅速上升。這是有條件的、帶風險的利好。


本周重要數據不多,市場成交也不會很高。週二美國12月消費信心指數,預計為57,vs 上期49.5。週三芝加哥PMI,料為57 vs 55。

 

(本欄每星期日在此博客登出,週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)

 

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