金融監管殺到　非農就業減收（6月27日）

　　市場把壞消息當好消息炒。
 
    美國國會聯席小組終於完成對兩院金融改革議案的不同版本的合併，新版本將于本周通過議會表決，並於七月四日由奧巴馬簽署生效。這將是1931年以來最嚴厲的金融監管文件，市場居然上升，美其名曰不確定性消失。上周美國的房屋銷售數字、中國的人民幣升值幅度，均差過市場的預期，而且日元升值威脅著套利交易，但是風險資產價格卻上升了。

 

    儘管許多細節尚不明瞭，筆者認為美國即將推出的金融監管案，對經濟復甦、金融盈利是明顯不利的。長期來說，收緊對金融機構（尤其是自營交易部分）的規管， 有助於減輕風險，但是監管勢將令銀行降低槓桿，對信貸復甦、風險資產價格以及銀行盈利能力難免構成負面衝擊。筆者相信，這個早晚會成為市場波動的題材。
 
    G20會議聚焦在在財政退出的時機。美國呼籲繼續執行財政擴張，而以德國為首的歐洲諸國則主張財政緊縮以平衡赤字。在這個問題上雙方達成實質性讓步的可能 性不大，不過巴塞爾III協議的推出時機和力度，則有調整的空間，令銀行不至於很快就需要收緊銀根。
 
    本周市場有三大焦點：1）美國金融改革的細節及這個對銀行業影響的市場解讀；2）歐洲銀行的壓力測試部分結果；3）美國非農業就業數字。周二美國六月消費信心指數預計為65，vs 上期63.3。周四美國ISM六月預測為58，vs上期59.7，同日歐洲PMI55.8，vs 55.6。周五美國六月非農業就業，在人口統計所雇傭的短期工消失之後估計會錄得-130K，vs 上期431K，不過民間就業機會應繼續上升，失業率維持在9.7%。
 

    (本欄每星期日在此博客登出，周一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)