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蒙牛乳業

股票編號 : 2319

報價圖表新聞公司資料

黃智慧

09/06/2026 12:00

蒙牛(02319)逆市造好，具反彈空間

建議 : 吸納($15.80以下)

止蝕 : $15.30

目標 : $17.50

理由 :
　　蒙牛乳業(02319)在乳製品行業具領先優勢，提供多元化的產品，當中液態奶的收入和盈利比例較高。近年內地奶價低走，拖累蒙牛的盈利表現。2025年度，集團實現收入822.4億元（人民幣，下同），按年下降7.3%，純利大幅增加13.8倍至15.5億元，主要受到閒置生產設施及若干金融及合約資產作計提減值撥備共計23.2億元。去年度，經營利潤按年下跌9.5%至65.6億元，經營利潤率略降0.2個百分點至8%。不過，毛利率按年上升0.3個百分點至39.9%。
　　隨著原奶價格逐步企穩，需求漸見復甦，行業基本面見改善。2025年度，集團液態奶收入按年下跌11.1%至 649.4億元，佔總收入的79%。集團持續推出新產品，尤其去年下半年以來加速新品上市，推出多款兼具性價比與質價比的新產品，大力發展0乳糖等品類。另外，集團的鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長。集團計劃在2025年至2027年穩定提升每股派息，同時保持2024、2025年回購節奏。
　　蒙牛連續兩日逆市造好。走勢上，昨日跌至250天線見支持，兩個交易日呈「大陽燭」，企穩100天和250天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮15.8元（港元，下同）以下吸納，目標阻力17.5元，不跌穿15.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

黃智慧

12/03/2026 11:17

蒙牛(02319)產品多元化，候低吸納

建議 : 吸納($15.80)

止蝕 : $14.80

目標 : $17.88

理由 :
　　蒙牛乳業(02319)在乳製品行業具領先優勢，業務涵蓋行業的上、中和下游，提供多元化的產品。集團預期2025年總收入按年下降7%至8%，主要受到年內消費者需求、渠道場景、競爭環境持續變化影響。集團目前預期2025年度經營利潤率為7.9%至8.1%之間，較2024年經營利潤率的8.2%略為下降。集團表示，隨著原奶價格已趨穩定，需求持續改善，2025年下半年以來液態奶收入環比表現穩健，實現企穩回升；同時，鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長。
　　蒙牛預期，針對部分已停止使用且短期內無重啟計劃的閒置生產設施，以及若干還款能力存在不確定性的金融及合約資產（主要涉及若干客戶的應收賬款及若干委託貸款）計提減值撥備共計22億至24億元（人民幣，下同）。經計及上述因素，預期集團2025年度將錄得公司擁有人應佔利潤約為14億元至16億元。集團預期2025年度經營現金流按年表現穩健。蒙牛2025年業績大致符合市場預期，年度業績將於3月25日董事會會議公佈。
　　走勢上，今年3月4日跌至14.83元（港元，下同）止跌回升，先後重上10天和100天線，惟STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮15.8元吸納，目標阻力17.88元，不跌穿14.8元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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