美國消費信心的改善，不敵市場對全球經濟和歐債危機的憂慮，風險資產在上周出現四個月來最大的單周跌幅。歐洲拯救基金EMS獲准啟動，不過其細節依然欠缺，資金總額和槓桿率較之前所稱大幅縮水。西班牙主權信用評級被評級機構連降兩級。IMF大幅下調全球經濟增長預測。美國消費信心明顯好過預期，藍籌股業績則好壞參半。市場在一輪上漲之後，試圖重新尋找方向，股市調整，美債向好，石油與大宗商品價格回軟，黃金於周五下挫。

　　美國十月消費信心指數，遠好過預期。中國出口企業最近也開始接到美國的聖誕節急單。種種迹象顯示，美國的需求也許比兩個月前的想像要好一些，財政懸崖似乎沒有影響美國消費者的心情。自從2010年，美國經濟已經連續三年出現以下的規律，即4至8月經濟數據急轉直下，聯儲秋季推出量化寬鬆政策，消費情緒又突然出現改善，聖誕節銷情理想，過年之後零售轉弱。筆者認為，今年可能仍是如此。美國經濟沒有聖誕節購物所描述得那麼理想，也沒有探底論者講的那麼悲觀，仍處在溫和復甦的大趨勢之下。

　　歐洲央行推出量化寬鬆政策，意在拯救歐洲主權債務。歐豬債利率的確有所下降，但是希臘、西班牙、意大利、葡萄牙並沒有走出困境，倒是歐洲銀行階級賺了一把。從歐洲央行廉價借來的資金不僅被用來購買債券賺取利差，而且歐洲（包括英國）銀行更用廉價資金回購過去自己發行的高息債券，今年至今已經回收了460億歐元，令銀行的付息成本大降，為低迷的利潤加了一把火（今年投行中投行業務和股票業務普遍不景，但是固定資產業務卻托央行之福，賺了不少）。不過歐洲銀行的關鍵問題，還不是資金成本多高，而是其歐豬資產所面臨的風險，以及由此而生的潛在連鎖反應。

　　本周市場焦點，歐洲峰會和中國GDP。美國消費和房地差數據均應有進一步的改善，CPI則因汽油價格而上揚，八九月份的CPI合在一起，估計是2008年中以來最大的雙月升幅。英格蘭銀行發布上次會議紀要，值得品味有沒有露口風關於11月再次行動。歐洲峰會周四五召開，以目前各國政府意見之分歧，筆者不寄希望於任何有實質性意義的成果。

　　(本欄主要內容每周一9:30am會在央視2台交易時間中出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)