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百度集團－Ｗ

股票編號 : 9888

報價圖表新聞公司資料

鄧聲興

01/09/2026 09:43

美伊交火油價飆，恒科指沽壓未除

建議 : --

止蝕 : --

目標 : --

理由 :
　　百度(09888)今日雙重主要上市，按現行規則及考察週期推算，最快有望於9月7日納入港股通。屆時內地投資者可透過滬深港通直接買賣百度港股，配合其熟悉百度品牌及AI業務，有望帶動南向資金流入、成交量及股東基礎多元化，推動AI價值全面重估。
　　雙重主要上市後，百度在香港聯交所及納斯達克的上市地位彼此獨立，即使美國市場政策有變，百度港股的上市及交易資格亦不會直接受影響，有助降低單一市場風險。
　　更重要的是，百度正迎來由傳統搜尋廣告公司轉型為全棧式AI巨企的估值重估機遇。百度最新季度業績顯示，總收入達313億元（人民幣，下同），一般性業務收入為252億元，其中AI業務收入佔比50%，已連續兩季超過一半。
　　崑崙芯現已完成三代AI晶片的研發及商業化，未來將繼續推進產品布局，包括針對大規模推理應用優化的最新M100，以及即將推出的M300。公司計劃分拆崑崙芯上市，市場認可度持續提升，其中，建銀國際給予崑崙芯的估值為480億美元，估值範圍介乎400億至570億美元。同時，蘿蔔快跑至今已覆蓋全球28個城市，累計自動駕駛里程超過3.5億公里，並於今年7月在香港啟動全球右軚市場首次全無人駕駛測試。參考Waymo最新1,260億美元估值，結合蘿蔔快跑營運規模、成本效率及中國市場潛力，估計蘿蔔快跑估值或可達252億美元。
　　綜合市場數據推斷，隨着南向資金流入，市場或以分部估值法重估崑崙芯、百度智能雲、文心大模型及蘿蔔快跑等資產，百度上述資產的估值重估空間或可達約1萬億港元，值得留意。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

*筆者無持有上述股份任何權益

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

方澤翹

01/09/2026 08:42

百度(09888)雙重主要上市生效，料最快9月7日納入港股通

建議 : 分段吸納

止蝕 : --

目標 : $170.00

理由 :
　　隨着全球人工智能產業由技術研發逐步進入商業化及盈利階段，內地人工智能龍頭百度(09888)憑藉涵蓋晶片、雲端、大型模型及智能駕駛的完整全棧佈局，持續擴大競爭優勢。
　　百度第二季總收入達313億元人民幣，核心業務收入為252億元人民幣。其中，人工智能業務收入佔一般性業務收入的比例超過50%，並連續兩季維持在一半以上，反映公司正逐步降低對傳統搜尋業務的依賴，轉型為以人工智能驅動增長的科技企業，並已具備一定的規模化盈利能力。

*人工智能資產重估受惠股*

　　大型機構投資者近期亦增加對百度的部署，為港股市場提供重要的資金流向訊號。根據最新13F持倉申報文件，Stanley Druckenmiller旗下Duquesne Family Office於第二季新建百度美國存託股票(ADR)持倉，涉及8.8萬股。這是該機構自2023年第四季沽清阿里巴巴持倉後，首次重新配置中概股。此外，David Tepper旗下Appaloosa LP亦於第二季增持百度逾60萬股。兩家知名投資機構的持倉變動，反映「聰明錢」已不再單純將百度視為傳統搜尋引擎，而是視為全球人工智能資產重估浪潮中的核心標的。
　　資本市場方面，百度於今日(9月1日)雙重主要上市生效，大摩預期百度最快可於9月7日獲納入港股通。屆時料可吸引更多內地南下資金，提升股份成交及流通量，並逐步收窄過往的估值折讓。

*崑崙芯估值料達5000億港元*

　　百度在人工智能產業鏈的佈局亦開始釋放資產價值。自主研發的「崑崙芯」算力平台已逐步實現商業應用，集團正籌備其A股及港股分拆上市。晨星估計，崑崙芯估值約為4,000億至5,000億港元，即約510億至638億美元。若崑崙芯日後成功上市，將有助提升百度的資產價值及每股資產淨值，亦可能成為市場重新評估百度整體估值的重要催化劑。
　　百度人工智能雲端業務亦保持較快增長。第二季人工智能雲端基礎設施收入按年上升50%，GPU雲端服務收入更急升283%。在金融人工智能及智能機械人等細分市場，百度的市場份額仍處於領先位置；配合文心大型模型在技術應用及商業轉化方面的能力，企業客戶業務已建立一定收入基礎。

*蘿蔔快跑拓展海外*

　　自動駕駛業務的增長潛力亦逐步顯現。截至2026年第二季，百度旗下蘿蔔快跑已覆蓋全球28個城市，累計測試及營運里程超過3.5億公里，其中全無人駕駛里程超過2.4億公里，累計提供服務逾2,300萬次，車隊規模及服務次數均處於全球前列。蘿蔔快跑已在香港取得全港首個全無人駕駛測試牌照，並於機場島啟動測試，成為全球首個在右舵左行市場開展全無人駕駛測試的自動駕駛出行服務商。此外，蘿蔔快跑正拓展中東、倫敦及瑞士等市場，與Uber及Lyft等主要叫車平台合作。隨着服務範圍擴大及平台接入增加，其自動駕駛業務的商業模式正逐步完善。

*估值具修復空間*

　　百度股價經過近三個月調整後，近期於低位呈現初步築底迹象，成交量亦逐步回升。不過，現價尚未完全反映雙重主要上市、崑崙芯分拆上市、蘿蔔快跑拓展海外市場，以及國際大戶增持等因素，估值仍處於歷史偏低水平。
　　百度今日起雙重上市生效、並有望納入港股通，加上晶片業務分拆及自動駕駛海外拓展等利好因素，中長期價值顯現，其估值亦有望逐步修復。投資者可考慮分段吸納，中線目標價有望上望170港元。《國農證券投資經理　方澤翹》

*筆者未持有上述股票及相關權益

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

陳政深

31/07/2026 12:15

港股後市動力成疑，百度見突破具值博率

建議 : 短線買入($135.00)

止蝕 : $107.50

目標 : $98.00

理由 :
　　百度集團(09888)為內地搜尋引擎龍頭，近年積極轉型為人工智慧（AI）驅動的科技企業，業務涵蓋核心搜尋廣告、百度雲以及以「蘿蔔快跑」為代表的自動駕駛出行服務。
　　百度之 AI 商業化進程持續推進，旗下生成式 AI 模型「文心一言」用戶規模與 API 調用量持續高速增長，其AI原生營銷服務收入，首季增長36%。百度雲業務收入亦轉趨強勁，首季增約八成，而B2B 企業級 AI 服務亦正逐漸成為新的盈利增長引擎。此外，其自動駕駛平台「蘿蔔快跑」在多個一線城市實現無人化商業營運，訂單量快速擴張，營運成本顯著下降，長遠具備極高變現潛力。
　　以現價計，百度之預測市盈率（PE）僅約15 倍，相較於國際 AI 概念股大幅折讓，極具安全性與估值修復空間。策略上，百度股價剛見突破，並形成短線小圓底，上望首個阻力為六月初下跌裂口底部之120元，如成交配合，應有權挑戰135元位置，以前低位98.5元附近作為止蝕參考，現價具一定值博率。《艾德金融執行董事　陳政深》

*筆者為證監會註冊持牌人士，並無持有相關股份權益

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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