股份推介

鄧聲興

26/10/2026 09:34

美聯儲議息會議臨近，市場波動或加劇

建議 : --

止蝕 : $5.50

目標 : $7.00

理由 :
　　百威亞太(01876)2026年上半年收入31.71億美元，內生同比下跌1.4%；正常化EBITDA為9.26億美元，同比下跌8.9%，其中中國銷量同比減少6.0%，即飲渠道疲弱及本土品牌高端化擠壓為主要拖累。韓國銷量持平、表現優於行業，Cass Zero及Nütrl RTD創新帶動利潤率改善；印度收入錄得雙位數增長，高端及以上品類份額持續提升，惟當地政府應收款計提約3,000萬美元撥備，反映新興市場回款風險。集團淨現金約25億美元，資產負債表穩健，股息率約5.83%，為估值提供安全墊。中國區已轉向「百威＋哈爾濱1900」雙品牌及O2O非即飲渠道轉型，哈爾濱1900定位8至10元價格帶，能否放量為中國止血關鍵；短期渠道補貼及品牌投入將壓制利潤率，但長遠有助重建分銷效率。技術上，6.09至6.20港元為第一阻力區，20天線5.88港元及5.57至5.64港元為關鍵支撐。集團中國銷量降幅收窄、韓國利潤率改善及印度增長持續性仍需驗證，但基本面仍具有較強支撐，投資者可中線持有，並密切跟蹤公司中國區銷售情況。目標價7港元，止蝕價5.5港元。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

*筆者無持有上述股份任何權益

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