按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》花旗上調理想汽車（０２０１５）港股目標價５％，由１９８
港元升至２０８﹒８港元；美股目標價則由５１﹒５美元上調至５４﹒３美元，均維持「買入」
評級。該行亦料公司股價於聖誕節前可錄雙倍升幅。
花旗分別指出，基於銷售增長趨勢持續，上調集團２０２３至２５年銷售預測；為反映鋰成
本下降及較好的規模效應，分別上調２０２３至２４年毛利率預測，分別由２２％、２３﹒３％
升至２２﹒７％、２４﹒１％；由於可觀的經營成本控制，上調２０２３至２５年盈利預測，分
別由６億、２４億、５９億元人民幣上調至５１億、８３億、１１９億元人民幣。
＊相較比亞迪有絕對成本優勢＊
基於２０２４年預測市盈率相對盈利增長（ＰＥＧ）比率由２﹒２倍調低至１倍，及
２０２４至２６年純利年複合增長率４３％預測，稍為上調集團目標價，反映２０２３至２５年
預測市盈率分別為６９、４３、３０倍。
該行預期，當理想於２０２４年推出純電動車時，將面臨激烈的價格戰，不過由於集團相較
比亞迪（０１２１１）（深：００２５９４）仍存絕對成本優勢，因此應用行業歷史平均ＰＥＧ
１倍實屬保守。
花旗亦提到，理想汽車首季毛利率符合預期；純利勝於預期，以及經營或自由現金流亦好於
預期。期內資產周轉率０﹒４倍亦反映集團營運模式有別於其他新能源汽車廠商。（ｒｈ）
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