按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》摩根大通發表研究報告指，滙豐控股（００００５）和渣打集
團（０２８８８）的股價由年初至今分別升２１％及９％，均跑贏恒生指數，鑑於每股盈利和資
本回報率的潛在下行風險，對區域性銀行持謹慎態度，而隨著美聯儲可能降息以及存款啤打值上
升，預計淨息差將在今年按年達到峰值，使淨利息收入面臨下行風險。
＊降渣打目標價８﹒２％，籲「增持」＊
該行表示，在不利的宏觀背景下信用風險正在上升，將滙控的評級從「增持」下調至「中性
」，因為估值似乎不那麼具有防禦性，而且該行認為與渣打相比，其減值費用的上行風險更大，
預計滙豐稅前盈利增長將在今年首季度達到頂峰，並認為現在是在首季度業績後計入部分利潤的
好時機，將滙控目標價調７﹒６％，由６６元降至６１元，降渣打集團目標價８﹒２％，由８５
元減至７８元，但予渣打「增持」評級。
＊調低滙控及渣打今年盈測＊
摩通將２０２３年及２０２５年滙控調整後的每股盈利預測分別上調３﹒５％和２％，
２０２４年預測則下調０﹒８％，其正面影響主要來自其保險業務採用新會計準則
（ＩＦＲＳ１７）對非淨利息收入的影響，部分被較低的貸款增長和較高的減值費用所抵銷。至
於渣打調整後的每股盈利預測分別下調４﹒１％、１﹒２％及上調０﹒６％，以反映更高的信貸
成本。（ｂｎ）
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