《一周攻略》上周港股反覆下移，連續多天低走，跌穿１０天及２０天移動平均線，走勢轉
差，不可謂不明顯。純粹從技術走勢看，只有一個令人較安心的理由，就是在跌市中，成交並未
大增，因為顯然，在２月份上旬起，那段持續向上推進的日子，已經消耗了部分的購買力，而部
分投資者亦見好即收，趁有買盤湧現，急忙沽貨獲利回吐，也有部分是為持有好一段日子的作止
損。
＊年初升逾一成二，短期回吐正常＊
無論如何，港股的短期動力已減弱，已是不爭事實。正如本欄上周一（２７日）預測，短期
而言，港股有整固壓力，雖然長線而言有其樂觀的理由。的確，２月２３日當天，高見
２４２１７，但仍未能平掉２０１６年９月９日的即市高位２４３６４，這樣一來，一定程度上
投資者眼見突破未現，只好鳴金收兵，暫時撤退，也是人之常情。
事實上，觀乎港股由去年底最後一周於１２月２８日即市低位２１４８９起計，升至近日高
位２４２１７，恆指升幅逾一成二，以港股一直以來的悶局計，已是難能可貴，罕有非常。投資
者豈有一味向前衝，又不會參考過去幾年經驗，上落市為念呢？
＊歐美政經情況，市場早已有準備＊
正因為人人都是這樣想，升一點便沽貨，跌一點便買貨，上落市的格局更趨鞏固，投資者不
必做第一，但肯定不想包尾，結果是別人做甚麼，也跟紅頂白的做甚麼，群眾未必是對，尤其金
融市場上，但隨眾而錯，有時比較容易交代，萬一離群之馬，眾人皆醉我獨醒，偏偏錯失時機，
或明顯吃眼前虧，對於不少機構投資者而言，是更為難過的事。
對於港股，一直以來，兩股力量在主導。一是歐美國際市場的資產配置，大的資金格局。二
是中國經濟增長和改革。近日看來，前者無甚新動作，只有特朗普演說後，大家意識到，他想推
動的，未必那麼容易推動，阻力重重，故此，他也將就一番，不把細節公開，反正都落實不易，
就不必那麼快公告天下吧。而大西洋的另一邊，歐洲大選情勢不容樂觀，但相信投資者早有心理
準備，沒有太恐慌的理由。
＊兩會概念板塊提早回吐，有利稍後反彈＊
至於中國方面，兩會是大焦點。投資者每每在正式開會之前，便已先行憧憬，有何板塊較好
，事實上，這個時機亦甚佳，因為兩會可以提及的潛在內容甚多，投資者借題發揮，先行押注，
看看是否押中寶，正常不過。當然，一般規律亦是，隨著真正開幕，很快便知道，絕大多數的猜
想都是純粹猜想，不易一面倒樂觀，於是便會高位回落。
有趣的是，今年不少人在開幕前相當長的一段日子，早已部署，又在開幕前不久，已相繼先
行借勢回吐，於是開幕後的回吐壓力，反倒是減輕了不少。假如大盤沒有太大的向下壓力，這樣
板塊反而有趁勢反彈的動力。
＊押注盈富或恆生Ｈ股ＥＴＦ＊
當然，正如上文開首，開宗明義，目前仍是整固階段，相對於年初至今漲了一成二，如今回
氣實在必要，故此，即使上述的板塊有反彈，恐怕為時不久，力度也不會太急勁。
即市部署方面，隨著早前債息走低，反映避險情緒出現，投資者已部分暗渡陳倉，在股債比
例上調節，但大方向始終是加息，美國聯儲局的言論，近期愈見傾向加息，皆因實體經濟的數據
改善到一個地步，不加不加還須加，沒有道理一直拖下去的。如此一來，長線而言，仍是由避險
轉為逐利，風險胃納增大，有利股市在稍後再向上。假如再配合中國有必要搞好資本市場的氣氛
，則更是明顯了，港股不必太悲觀，若無具體配置目標，押注在盈富基金（０２８００）或恆生
Ｈ股ＥＴＦ（０２８２８）又何妨？《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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