《ＥＴＦ未來》大型藍籌股陸續公布成績表，騰訊（００７００）去年全年盈利按年增長
４３％，符合市場預期，手機遊戲和廣告收入稍為低於預期，但社交網絡和其他業務如支付和雲
端等卻有驚喜，其支付平台財付通現已坐擁６億每月活躍用戶；而長和１６年全年盈利則按年升
６％，較市場預期為好，其現價較資產淨值仍有３５％折讓，估值吸引。
＊北水湧港左右大市＊
隨著「深港通」去年底啟動，不再設總額度限制，中港股市互通互聯進一步擴展，北水對後
市走勢的影響愈來愈大，年初至今的升浪主要由北水及早已泊港的內地資金推動。由於市場預期
人民幣相對美元已進入持續貶值的周期，與美元掛勾的港元資產，自然特別受內地投資者青睞。
雖則於中港兩地上市的Ａ、Ｈ股都是由同一間國企發行，但Ｈ股派發的是港元股息。再者，港股
相對環球市場估值仍然吸引，高派息的股份及相對Ａ股有大折讓的Ｈ股受內地資金追棒。
＊港股日趨Ａ股化＊
當下選股實在不容易，南下資金每日淨買入金額飄忽，而且炒作熱點日日不同，更有資金於
日內不問價追貨的情形出現。內地的估值方式亦與外資有別，游資何時湧入撤走皆難以推測。於
內地極具知名度的美圖公司（０１３５７），近日股價猶如坐過山車一般，周一（２０日）一度
狂飆至２３﹒０５元新高後隨即暴瀉３３％，市值從高位蒸發逾３００億元。
＊投資者宜注意回吐風險＊
假若投資者現時希望入市，炒市不炒股的策略將較為適合，運用指數產品既可化繁為簡，亦
能享有分散風險的好處。恆指和國指的槓桿及反向產品上周二（１４日）於聯交所上市，香港上
市的槓反產品分為兩倍和負一倍，即是若相關指數單日升５％，槓桿產品理論上會升１０％，而
反向產品則會跌５％。
產品登場後反應不俗，以未來資產恆指每日槓桿（２ｘ）產品（０７２３１）及未來資產國
指每日槓桿（２ｘ）產品（０７２３０）為例，兩隻產品周三（２２日）的成交額合共達１﹒３
億，市場流動性不成問題。若然投資者看淡大市，或手持不少股票，希望減低大市回吐的風險，
可留意未來資產恆指每日反向（－１ｘ）產品（０７３３６）及未來資產國指每日反向（－１ｘ
）產品（０７３６２），為自己的投資組合進行對沖。《未來資產ＥＴＦ分析師 蔡朗賢》
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