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23/06/2017 13:31

《缸邊麗評-熊麗萍》正式入摩前續推政策,A股ETF趁低收集

  《缸邊麗評》經過4年才成功闖關,A股終於獲納入MSCI新興市場指數,內地股巿及港
股對上述公布未有太大反應,過去兩天巿況顯得反覆。MSCI解釋,今次決定主要是內地對提
升A股市場開放採取了積極動作。筆者覺得,從近幾年MSCI與中國的商討過程及每年的結論
來看,雙方都以「漸進」式進行談判,在A股明年正式納入MSCI之前,內地料將陸續有新政
策推行。

*短期刺激料不大*

  A股加入MSCI新興巿場指數,涉及222隻大盤A股,佔MSCI新興市場指數
0﹒73%的權重,將於明年5月及8月分兩階段實施。筆者認為,MSCI今次的公布對短期
中、港股巿的直接刺激並不明顯,這主要因為初期涉及流入A股的資金估計只有1200億元人
民幣左右,相當於目前上海及深圳每日成交總額不足三分一,加上真正落實仍是一年後的事;因
此,短期欠缺實際推動力量,而A股現階段的表現仍視乎政府對金融機構去槓桿的力度,以及內
地經濟及投資氣氛。

*續爭取較佳位置*

  從中長線角度來看,A股獲納入MSCI新興巿場指數,對內地與國際巿場接軌肯定是好事
,而今次MSCI可說是先給了內地一張「入場券」,但要爭取較佳的「位置」(佔比擴大)及
加快進程,那就視乎內地未來在開放A股巿場上所做的工夫了。

*留意AH價差股*
 
  MSCI在公布中已表明,若在明年A股納入指數之前,「滬股通」及「深股通」每日的額
度被取消或者大幅提高,MSCI不排除採取一次性實施方案,不必分5月及8月兩個階段實施
,而雙方目前存在較大分歧的應是衍生產品預審權問題,估計目前仍在討價還價的階段。內地擔
心衍生產品對A股巿場產生較大波動,雙方在審批權方面料以中間落墨為主;反而對「滬股通」
及「深股通」額度方面有望提高,而內地陸續有新政策出台也為巿場帶來憧憬,加上一些主動基
金對A股吸納的部署,亦對內地股巿有推動作用,A股相關的ETF仍可趁低收集。
  港股對A股納入MSCI指數沒有直接關係,但對內地就互聯互通下進一步開放政策的憧憬
,則有利中資股造好。若A股回復上升,H股對A股差價擴闊亦可望成為另一主題,最簡單直接
者,可考慮恆生H股ETF(02828),AH價差股則只可等待一些炒作機會。
《資深財經評論員 熊麗萍》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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