【５Ｇ大時代】Ａ場熱炒概念開年翻倍，匯豐環球續看好三股

　　《經濟通通訊社記者俞瑾１５日報道》５Ｇ元年，概念股當炒。以港股市場為例，具備明確
５Ｇ概念的中興（００７６３）、鐵塔（００７８８）年初至今（截至１４日）分別大漲５０％
、３５％；Ａ股市場更是雞犬升天，其中，與５Ｇ並無相關的東方通信（滬：６００７７６）曾
狂拉９個漲停，於２月創下股價爆升１２０％的「神話」。
　　望真些，５Ｇ產業鏈實際上可簡單分為三部分：上游基站、中游網絡建設、下游終端及應用
場景。而國內相關上市企業目前主要集中於射頻模塊、小微基站、光模塊、光纖光纜等，終端基
帶芯片領域的上市企業則屈指可數。
　
＊射頻元件、印刷電路板受益＊
　
　　匯豐環球研究於題為「５Ｇ：ｔｈｅ　ｎｅｘｔ　ｃｈａｐｅｒ」的研究報告中指，５Ｇ較
４Ｇ需要額外增加頻譜，這需要終端具備更複雜的射頻元件（ＲＦ　ｃｏｍｐｏｎｅｎｔｓ）設
計，包括天線、轉換器、濾波器、功率放大器等，也將成為供應鏈的主要增長領域。
　　另一方面，對無線網絡而言，由於４Ｇ網絡中的天線、ＲＲＵ（無線電遠程單元）在５Ｇ網
絡中將合二為一以ＡＡＵ（（有源天線單元）取代，５Ｇ　ＡＡＵ中的無線電信道和天線元件將
較４Ｇ　ＲＲＵ倍增，將帶動印刷電路板（ＰＣＢ）需求。報告預期，印刷電路板的２０２４年
的市場規模將上升逾６倍至４３０億人民幣。
　　此外，報告預期中國５Ｇ基站將在２０２４年達到４３００萬個，對光模塊的需求將比４Ｇ
時期高出約２﹒２倍。
　
＊武漢凡谷頂ＳＴ頭銜升逾倍＊
　
　　射頻模塊的代表上市企業包括東山精密（深：００２３８４）、大富科技
（深：３００１３４）、ＳＴ凡谷（深：００２１９４）、信維通信（深：３００１３６）；年
初至今（截至１４日），股價分別上升２９％、４５％、１３９％、１０％。
　　ＰＣＢ的代表上市企業包括深南電路（深：００２９１６）、博敏電子
（滬：６０３９３６）、奧士康（深：００２９１３）；年初至今，股價分別上升４２％、
１４％、１２％。
　　光模塊的代表上市企業包括中際旭創（深：３００３０８）、華工科技
（深：０００９８８）、新易盛（深：３００５０２）；年初至今，股價分別上升１０％、
１２％、２７％。
　　光纖光纜的代表上市企業主要包括：天孚通信（深：３００３９４）、中天科技
（滬：６００５２２）；年初至今，股價分別上升１４％、１０％。
　
＊高盛籲買入中興Ａ、Ｈ股＊
　
　　匯豐環球研究就給予信維通信（深：３００１３６）、中際旭創（深：３００３０８）、東
山精密（深：００２３８４）「買入」評級；給予中興（深：００００６３）「持有」評級。
　　高盛近日則發表研究報告指，中興（００７６３）（深：００００６３）未來可成為中國
５Ｇ網絡建設的主要受惠者，預期５Ｇ業務對公司收入貢獻漸漸增加，並可帶動盈利增長，因此
將其Ａ股及Ｈ股評級皆上調至「買入」評級，目標價分別為４５元人民幣及３５港元。
　　花旗早前則升鐵塔（００７８８）目標價至２﹒２６元，惟指市場可能低估了其５Ｇ業務發
展可能面臨的挑戰，包括內地電訊商今年向鐵塔支付的租金開支和５Ｇ資本支出指引均較預期為
低，為鐵塔帶來不確定性。該行認為，內地電訊商的業績或受壓，以及以控制成本為主，有機會
令中國鐵塔面對的價格壓力高於市場預期，料其電信收入低於預期的風險將繼續存在。