《經濟通通訊社１８日專訊》內地三季度經濟繼續回落，但單看９月當月數據，工業、投資
、消費增速都出現反彈。華泰證券宏觀認為，內地消費仍有一定韌性，但傳統製造業食品煙酒、
紡織家具等行業投資增速下行壓力仍然存在。穩增長是短期經濟工作重點，積極財政政策和轉向
穩健略寬鬆的貨幣政策有望在一定程度上對沖經濟下行速率。考慮全國經濟普查可能會追溯調高
今年ＧＤＰ增速，四季度ＧＤＰ仍然有下滑的可能，明年一季度政策刺激變量可能會較強。
華泰認為四季度工業生產數據可能小幅反彈；工業企業利潤增速有望在今年末至明年初同比
轉正，未來企業盈利的修復或逐步提振企業生產信心；庫存周期一般滯後價格和盈利拐點一個季
度左右，庫存周期可能在明年二季度轉入主動補庫階段。
華泰認為，消費低迷的主因仍是汽車拖累，預計汽車消費增速依舊磨底震盪，隨著二階拐點
逐步出現，對消費負向拖累有望逐步降低，四季度消費數據將適當回升，對２０１９年消費數據
不悲觀。
而在資金鏈壓力下，未來建安投資增長的持續性仍然存疑，華泰仍然維持房地產投資未來下
行的判斷。但如果竣工面積增速逐漸收窄甚至回升，帶動明年地產投資增速可能仍然不低。
（ｃａ）
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