03/06/2020 09:10

《A股評論》中銀證券徐高:6月料續震盪,未來需靠盈利提升撐市

  《經濟通通訊社3日專訊》中銀證券總裁助理兼首席經濟學家徐高表示,雖然6月首個交易
日大漲,但預計全月市場會基本呈現震盪走勢。長遠來看,A股投資價值比較明顯,但明顯並不
意味著市場在短期會急漲,投資價值的實現不會「一蹴而就」。目前,全球的經濟還比較低迷,
對市場還不能太過於樂觀。歷史數據也顯示,6月份的平均收益率在全年最低。
  徐高表示,決定股市走勢的因素有兩個,盈利與估值。盈利主要取決於對未來增長的預期,
而估值則主要取決於流動性,流動性很大程度上取決於人行的政策。
  第一季經濟增速較低,但目前不少高頻數據顯示,經濟復甦的前景較為明朗。第一季,非金
融類上市公司淨利增速約為負50%。估值領先盈利增長的變化,市場是對預期所做的反映,第
一季淨利增速下滑,市場早已有所預期。而且,現在市場也在預期二季度以及下半年,經濟會快
速回升。A股市場的低點已經過去,市場反映了盈利增速快速修復的預期。當然,如果盈利增速
不及預期,市場就會有調整的壓力。
  流動性方面,徐高稱,疫情發生以來,隔夜回購利率下滑明顯,創出了過去10年來的最低
點,流動性比較寬鬆。不過,目前隔夜回購等利率開始有所回升,這反映出貨幣政策的邊際調整
。另外,3月北向資金大舉淨賣出,撤出A股。3月下旬到現在,北向資金又重新回歸淨買入態
勢,這對A股市場有推動作用。北上資金的變化領先A股估值。
  徐高強調,宏觀來看,A股進入了一個過渡期,從前期的流動性推升反彈階段,進入了更多
由經濟復甦預期所支撐的上漲階段。換言之,3月以來,A股主要靠估值提升上漲,預料未來要
靠盈利提升的預期來支撐市場的上漲。(ac)

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價,背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇

專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老