《經濟通通訊社１８日專訊》人民銀行公布，９月新增人民幣貸款１﹒３８萬億元，略高市
場預期的１﹒３５萬億元。９月末，Ｍ２同比增長８﹒３％，符合市場預期，Ｍ１同比增長４％
，增速比上月末高０﹒１個百分點。
申萬宏源證券報告表示，新增信貸同比多增，但連續四個月集中於票據融資和企業短貸，凸
顯中長期投資需求或一定程度上趨弱，綜合投資增速變化，這一現象或反映出地方政府基建投資
意願有較為明顯的下降。居民中長貸同比少增４７７億元人民幣，亦與地產銷量周期向下趨勢一
致。
報告指出，考慮到專項債更多投向基建領域，將專項債納入社融口徑，意味著未來社融增速
與基建投資增速之間的短期相關性將顯著增強。
信貸結構仍差、社融口徑擴展但增速持續下行難改，指向地方政府投資意願或有一定程度的
下降，預計基建投資增速回升時點將再度推遲，疊加出口增速四季度弱於三季度、房地產投資未
來增速也將逐步回落，凸顯本次降準的必要性。預計至２０１９年，貨幣政策仍將維持當前的中
性略偏鬆格局，期待財政支出節奏加快對基建投資增速的帶動作用。（ｂｉ）
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