《環富通基金頻道２５日專訊》富達國際亞太區資產管理主管Ｐａｒａｓ Ａｎａｎｄ表示
，美國市場已升穿去年高位，並全數收復第四季失地。不過於２０１８年底引發股市調整的多項
市場疑慮仍未釋除，包括中美貿易戰、英國脫歐及全球經濟增長同步放緩的可能性。
市場面對不明朗前景仍表現穩健，是意味大市有進一步上升的空間，抑或投資者應有心理準
備市場升勢將暫告一段落？
富達國際認為後者的機會較大。在最近幾個月，市場表現反映悲觀情緒多於樂觀情緒：經濟
數據疲弱意味央行調整政策利率的風險較低，也代表貨幣環境將維持寬鬆。根據該行的分析，大
市缺乏基本因素支持其升勢延續。綜觀該行分析全球的行業，幾乎所有行業在２０１９年的預期
增長均顯著低於２０１８年水平。部分原因是股票回購的利好因素消退，但總體來說，這是由於
需求增長溫和及成本有明顯的上漲跡象。此外，雖然市場在過去三個月持續走高，但整體盈利預
測有下調趨勢。
事實上，投資者很可能受到兩方面的挑戰。該行對短期市場前景持中性看法的其中一個原因
，是該行預期經濟數據將在年內逐步改善，而這還未考慮到各國政府提出的開支計劃，不過至今
多國政府都是只說不做，可能只有中國例外。目前的普遍觀點是央行政策緊縮周期已結束，但這
一看法在未來數月相信會越來越受質疑。基於該行的基本面分析及現時的估值，該行債券投資組
合的存續期略為偏低。
第二，如早前所述，在經濟數碼化轉型趨勢下，很多市場以至央行官員慣用的數據已不足以
有效評估基本需求情況。這雖成為困擾經濟師和央行的難題，但由此引發的波動性卻能為主動型
投資經理創造機會。（ｈｏ）
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