基金新聞

23/08/2019 15:02

《神州債市》標普:中國20萬億人幣地方政府債務問題仍棘手

  《經濟通通訊社23日專訊》評級機構標普22日發布報告《中國信用觀察:3萬億美元地
方政府債務有待解決》,指中國推動處置20萬億元人民幣的地方政府隱性債務,但尚未見成效

  標普全球評級信用分析師朱素徵表示,中央政府已要求各級地方政府將其債務透明化並納入
資產負債表,中央政府還希望地方政府以自有資源解決其債務問題。然而,在進行投資以推動中
國經濟的壓力下,地方政府還需解決赤字擴大和負債規模上升的難題。
  朱素徵表示,這些目標會相互衝突,地方政府在確認數十億美元新增負債的同時,還需持續
增加借貸。若調整過份激進,投資者信心可能轉差。標普將地方政府進行隱性支持的表外借貸定
義為隱性債務,其中大部分由地方政府融資平台進行借貸。地方政府將此類資金主要用於確保實
現中央政府下達的GDP增長目標。

*更低層級地方政府在處置隱性債務方面面臨更大困難*

  雖然中國的隱性債務規模保持穩定,但總債務組成一直在變動。特別是在中央政府的推動下
,地方政府將新增債務納入其資產負債表。新增債務主要涵蓋由具有現金流支撐還款的項目,且
在地方政府總債務中的佔比將不斷上升。中央政府希望地方政府通過發債提供資本支出,受此政
策導向,預計未來兩年內地方政府的預算內借貸將增長逾10%。而同期地方政府的預算外債務
或將僅以中等個位數增長。
  朱素徵又指,高層級地方政府,最富有且與中央政府聯系最緊密的地方政府,在處置隱性債
務中的處境更佳。該高層級地方政府擁有充足的緩衝空間,以應對最嚴重的市場或經濟風險。這
主要源於其擁有更大的自主權,特別在資本支出方面。然而我們預測,更低層級地方政府在處置
隱性債務方面將面臨更大的困難。這意味著,由於其償還負債的資源更少,更低層級地方政府在
中國的預算外債務中的佔比將逐漸上升。(ca)

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