《經濟通通訊社２３日專訊》評級機構標普２２日發布報告《中國信用觀察：３萬億美元地
方政府債務有待解決》，指中國推動處置２０萬億元人民幣的地方政府隱性債務，但尚未見成效
。
標普全球評級信用分析師朱素徵表示，中央政府已要求各級地方政府將其債務透明化並納入
資產負債表，中央政府還希望地方政府以自有資源解決其債務問題。然而，在進行投資以推動中
國經濟的壓力下，地方政府還需解決赤字擴大和負債規模上升的難題。
朱素徵表示，這些目標會相互衝突，地方政府在確認數十億美元新增負債的同時，還需持續
增加借貸。若調整過份激進，投資者信心可能轉差。標普將地方政府進行隱性支持的表外借貸定
義為隱性債務，其中大部分由地方政府融資平台進行借貸。地方政府將此類資金主要用於確保實
現中央政府下達的ＧＤＰ增長目標。
＊更低層級地方政府在處置隱性債務方面面臨更大困難＊
雖然中國的隱性債務規模保持穩定，但總債務組成一直在變動。特別是在中央政府的推動下
，地方政府將新增債務納入其資產負債表。新增債務主要涵蓋由具有現金流支撐還款的項目，且
在地方政府總債務中的佔比將不斷上升。中央政府希望地方政府通過發債提供資本支出，受此政
策導向，預計未來兩年內地方政府的預算內借貸將增長逾１０％。而同期地方政府的預算外債務
或將僅以中等個位數增長。
朱素徵又指，高層級地方政府，最富有且與中央政府聯系最緊密的地方政府，在處置隱性債
務中的處境更佳。該高層級地方政府擁有充足的緩衝空間，以應對最嚴重的市場或經濟風險。這
主要源於其擁有更大的自主權，特別在資本支出方面。然而我們預測，更低層級地方政府在處置
隱性債務方面將面臨更大的困難。這意味著，由於其償還負債的資源更少，更低層級地方政府在
中國的預算外債務中的佔比將逐漸上升。（ｃａ）
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