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29/07/2014 11:55

【紓壓資本】6內銀擬發優先股3400億元,迎估值修復行情

  工行(01398)(滬:601398)公布優先股發行預案,擬在境內外市場發行總額不逾800億元(人民幣.下同),為第6家公布發行優先股的內銀,令內銀優先股集資總額度累積達3400億元。
  除工行外,擬發發行優先股的還包括平安銀行(深:000001)、興業銀行
(滬:601166)、浦發銀行(滬:600000)、農行(01288)
(滬:601288)、中行(03988)(滬:601988),融資上限分別為200億元、300億元、300億元、800億元、1000億元。

*資產擴張助獲額外淨利息收入*

  所謂優先股,是指依照公司法發行的除普通股之外的其他股份,其股份持有人可按約定的票
面股息率優先於普通股股東分配公司利潤,但參與公司決策管理等權利受到限制。
  4月18日,中銀監、中證監聯合發布指導意見,明確商業銀行發行優先股的准入條件、申
請程序等。稍後4月29日,浦發銀行發布首個內銀優先股方案。
  分析認為,內銀扎堆公布優先股發行方案,是因應新施行的《商業銀行資本管理辦法(試行
)》,補充一級資本壓力。交銀國際預計,以2013年年末數據為基礎,工行本次發行淨募集
資金有望提升一級資本充足率0﹒63個百分點至11﹒2%。
  華泰證券發表研究報告指,商業銀行通過優先股的發行補充資本,提升資本水平,並通過資
本槓桿大幅加速資產擴張,並通過資產擴張獲得額外的淨利息收入,從而實現盈利水平的提升。
而自浦發銀行發布優先股發行方案至今,平安、工行、農行、中行、興業A股股價漲幅分別達
11﹒44%、9﹒71%、8﹒58%、7﹒78%、6﹒96%,開啟一波銀行估值修復行
情。

*股息率分為固定式及可調整式*

  不過,優先股能否吸引投資者認購,最終還是看價格。根據發行方案,6家銀行優先股股息
率確定原則有所不同,其中,中行、平安銀行採用固定股息率,工行、農行、浦發銀行、興業銀
行則採用分階段調整的股息率。
  以工行為例,票面股息率,該股息率由基準利率加上固定溢價確定,每隔一定時期重置一次
。德銀預期,工行優先股回報率約6﹒5%,與農行及中行相若。
  分析認為,相比普通股定增募資,尚在摸索階段的優先股有些遠水難解近渴,但對普通股股
東是中長期利好,短期不一定立刻顯效,長期優勢明顯。
《經濟通通訊社記者俞瑾29日報道》

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