【猴年開局－Ａ股】１月滬指挫２３％，猴年或穿二千五呈Ｖ型走勢

　　２０１６年開局不利，監管層１月４日首推的熔斷機制，未見其利先見其弊，反加劇市場恐慌性拋售，兩日觸發７％熔斷而提早收市，熔斷機制出台短短４日即被剎停，經此一役，市場信心已動搖，此外，伴隨外圍市場不穩、油價暴跌、人民幣貶值預期引發資本外流憂慮等因素，Ａ股再現斷崖式下跌，市場信心一時難以恢復，單計今年１月份滬綜指已暴挫近２３％。綜觀整個羊年Ａ股，見證了最高５１７８﹒１９點的瘋狂，亦經歷了２６３８﹒３０點的低谷，羊年滬綜指累計下挫近１５％，Ａ股市值縮水了１﹒３３萬億元人民幣。踏入猴年，分析師對Ａ股看法仍較謹慎，全年或呈Ｖ型走勢，倘下半年匯率波動及地產市道低迷，滬綜指更有機會跌穿２５００點。

＊Ａ股全年呈Ｖ型走勢＊

　　英大證券策略研究員鄭罡在接受《經濟通通訊社》查詢時表示，１月Ａ股大盤表現差過預期
，主要是因為人民幣的貶值預期帶來的恐慌情緒，加上監管層仍在投資市場上推動「去槓桿」，雖然個人投資者的槓桿率已經下降，但是機構投資者的去槓桿風險仍在釋放。不過，他補充指，隨著資金投放的穩定增長，市場利率在不斷下降；加上行政性的「去產能」和「去庫存」，雖然過程痛苦，但是可以改善企業經營環境大，帶來市場的回暖。
　　鄭罡表示，相比年初時預計Ａ股全年走勢可能「不上不下」，經過１月份的行情觀察，目前預計Ａ股全年會呈現「Ｖ型」走勢，滬綜指在２６００點上下將是全年的底部位置，最多再下跌１０％。而在觸底反彈之後，Ａ股有望回到去年底時的點位，樂觀預計年內可以上看４０００點
。他又指出，今年的很多改革措施還沒有出台，所以市場缺乏信心。隨著「兩會」召開，一些具體的改革措施頒布或者落地，相信市場信心會有恢復，Ａ股亦會迎來反轉機會。

＊今年重點「去產能」和「去槓桿」＊

　　對於今年的貨幣政策，他表示，監管層希望市場對於貨幣政策有穩定的預期，因此在操作上亦會以「穩」為主，保持全年Ｍ２增速和新增信貸量較去年不會出現大幅下降。但在全面降準和降息這樣的貨幣工具使用上，會比較謹慎。先將工作重點放在「去產能」和「去槓桿」上，再根據經濟的表現來決定貨幣政策的使用；而不會很快就全面放水。
　　在投資的選擇上，鄭氏認為，在目前「防守」為主的投資策略下，創業板和中小股的「成長性」概念將很難得到市場認同；相比而言，藍籌股的較低估值具有更強吸引力，但是要繼續觀察監管層在政策安排上對藍籌做怎樣的定位。

＊倘匯率波動及地產低迷，滬指或跌穿二千五＊

　　群益證券上海代表處副代表林靜華在接受《經濟通通訊社》查詢時表示，儘管對於今年Ａ股行情的預期比較保守，但是１月份市場的表現還是出乎意料。她表示，從目前的經濟環境和資金面來看，Ａ股１月不至於出現如此大的波動。問題一方面來自熔斷機制，帶來短期的流動性危機
，從而影響到市場信心；另一方面是因為人民幣匯率的波動帶來的資金外流。雖然監管層採取措施穩定資金流向，但是民間來看，外匯需求依然高企。
　　她表示，群益年初預計滬綜指在２８５０點水平有支持，但是本月大盤跌穿這一位置之後，機構對Ａ股大盤點位的預計將有修正。她認為，今年上半年，如果人民幣的匯率不再次發生急速貶值，滬綜指會在２５００點上方形成支撐，但是不看好大盤會有趨勢性上行，滬綜指在
３０００點位置阻力較大。今年下半年，如果匯率發生波動，或者地產市場銷售再次進入低迷，則需要擔心滬綜指跌穿２５００點。

＊防過度寬鬆料今年降準降息次數減少＊

　　對於今年的貨幣政策支持，林靜華認為，從目前的貨幣政策取向來看，央行已經較去年保守
。考慮到目前實體經濟的資金需求疲弱，市場流動性其實處於過剩狀態。因此央行貨幣政策要預防過度寬鬆。她並預計，今年央行降準和降息的次數將會較去年減少。
　　從投資角度而言，林靜華重點推薦環保和新能源板塊，因為這些行業的政策支持比較明顯。另外，旅遊板塊也有不錯的想像空間。鋼鐵、水泥及石化板塊值得關注，如果年中這些行業的產品價格能夠反彈，則對行業構成明顯利好。
《經濟通通訊社記者呂成１２日報道》