【併購救亡】碧服購富力物管業務股價霎眼嬌，地產股捉緊逃生門？

　　中秋佳節，港股在上日（２０日）急瀉逾８００點下略為喘穩，早市初段低開高走。個別股份早市初段一度表現省鏡，惟僅屬「霎眼嬌」，說的是碧桂園服務（０６０９８）及富力地產（０２７７７）。前者併購後者同系的物管業務，兩股曾經彈高７％及１４％，惟目前升幅已大為收窄，反而本地地產股更硬淨，兩大板塊究竟如何部署？內房物管能否受惠於潛在的併購潮而造好？持有本地地產股的，又應否把握「逃生門」？

＊大戶主動沽碧服居多，富力雖升惟同被質貨＊

　　早前有傳碧桂園服務併購恒大物業（０６６６６），碧服承認曾與恒大物業接觸，惟「價格沒談攏」。已談攏的，卻是與中國恒大（０３３３３）一樣觸及三道紅線的富力地產，同系物管業務－－富良環球，作購為不多於１００億元人民幣。富力身陷財困，理論上售出的資產估值不會太高，碧服或可「執平貨」。股價於早市初段一度高見４８﹒４５元，升幅達７％，仍未觸及上日大陰燭的高位４８﹒８５元已反覆回落，目前僅升１﹒１１％，報４５﹒６元。
　　根據《經濟通ＨＶ２報價系統》，截至１０時２５分，碧桂園服務錄近３２００萬元資金淨主動買入，佔成交金額近８％。不過，細看成交分析，只計標準自動對盤交易，單宗成交金額達２００萬或以上的交易，主動買沽比率為３０：７０，意味大戶沽家主動沽貨比買貨更進取，掃貨的僅是散戶及中戶。據《資金流向》功能，４７元已成即市好淡分水嶺。
　　反觀富力地產，雖上述交易對其直接影響不大，惟集團同時獲兩名主要股東增資約８０億元，股價曾抽高１４％至４﹒９元；現時升幅已腰斬逾一半至５﹒８３％，報４﹒５４元，並錄得資金淨主動賣出逾９００萬元，佔成交市逾１３％，大戶主動買沽比率為３３：６７，反映大戶沽家對富力的取態，與碧服的相若。

＊黃師傅：物管股今非昔比！＊

　　碧桂園服務今年３月斥５４﹒３２億元人民幣併購藍光嘉寶約７１％股權，後者截至去年底止的在管面積為近１﹒３０億平方米。至於是次交易，碧服購得的現在及潛在在管面積，合計為１﹒５２億平方米。
　　不過，要留意，藍光嘉寶的業務集中在四川，去年為四川省百強物管企業榜首；富力的業務則集中在內地一、二線城市，並於「２０２１中國物業服務百強企業」中排名第１１位，故兩宗交易的併購金額與在管面積並不可比。
　　輝立證券董事黃瑋傑今早在《經濟通通訊社》財經直播節目《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》上表示，目前市場已開始憂慮內地政策將收緊對物管公司的監管，包括或限制企業利用公共空間購取增值服務收入，直言投資者今時對物管公司併購舉動的看法已大不如前，對物管企業前景亦如是，料刺激作用有限。再者，若內房在監管風險增加、銀行收緊借貸、放慢建築等因素下，銷售亦有放緩的隱憂，物管公司的在管面積增速或會放慢。

＊本地地產股現時止蝕太遲＊

　　在地產業股票中，表現較亮麗的是上日重挫的本地地產股，資金淨主動買入規模比碧桂園服務更大，四大地產股目前普遍反彈１－２％。新地（０００１６）最新表示，沒收到中央向本港地產商施壓消息。
　　事實上，即使四大地產股半日齊瀉９％－１３％，全部均錄得資金淨主動買入。究竟持有本地地產股的投資者，應否把握「逃生門」？
　　黃師傅認為，雖然消息尚未落實，目前難估計具體方案，但整體板塊仍有不確定性，資產淨值折讓（ＮＡＶ）較大機會將被下調，料短期股價持續疲弱，沽售壓力仍會存在。不過，由於本地地產股不如內房股般有債務問題，而現時多隻已跌穿支持位，尚未止蝕的目前止蝕已太遲，建議持貨者暫繼續持有。
《經濟通通訊社記者梁凱菱２１日報道》