《勝算在握》東興證券陳鳳珠：推薦希瑪眼科及置富產業信託

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦希瑪眼科及置富產業信託

　　希瑪眼科（０３３０９）：希瑪眼科去年的收入按年增加２５﹒２％至３﹒１億港元，其中深圳業務的收入增速較本港業務快，去年深圳業務的收入同比上升３９﹒１％至１﹒２億港元，下半年增速更加快至５０﹒６％。而北京眼科醫院於今年１月開始營業，但因農曆新年假期，故４月營運才漸趨正常化，預期今年有望貢獻盈利。另外，若撇除上市開支及北京希瑪開業前的開支，希瑪眼科去年的純利按年增長５０﹒８％至７０７０萬港元，純利率同比擴闊３﹒８個百分點至２２﹒７％。受惠國策支持內地醫療行業發展，希瑪計劃今明兩年透過自營及併購於內地開設６間醫院，估計未來內地業務收入的佔比繼續擴大，且內地業務存在加價空間。由於希瑪的發展前景樂觀，建議分段吸納作長線投資。建議目標價１０﹒００元，買入價８﹒９０元，止蝕價
：８﹒４０元。（建議時股價：９﹒０２元）

　　置富產業信託（００７７８）：儘管市場憧憬本港今年內或會加息，但高息股依然吸引，其中置富產業信託的息率高達５﹒４厘。置富去年底以２０億港元出售北角和富薈，其中１１億港元用作償還銀行貸款，餘下９億港元將可作再投資，未來集團或會物色收購對象。而今年開始集團將分階段對置富嘉湖進行翻新，料完成後可吸引更多人流及提升出租能力及租金水平。置富旗下為私人屋苑零售物業組合，主要與民生有關，因此抗跌力較強，且本港零售市道好轉，去年底集團的物業出租率升至９８﹒１％，而續租率維持在７８％水平，並錄得續租租金調升率
１２﹒８％。相信置富於波動市況中具較佳防守性，且其收益持續增長，或有機會吸引資金流入
。建議目標價１０﹒２０元，買入價９﹒３０元，止蝕價８﹒９０元。（建議時股價：９﹒４０元）（作者本人並沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　永隆銀行趙卓峯：推薦海螺水泥及中教控股

　　海螺水泥（００９１４）：內地水泥價格指數於２０１７年全年上升逾４０％，在持續供給側改革，以及重點防治污染等環保因素支持下，使水泥供應減少，水泥價格處於高水平，料內地水泥龍頭企業持續受惠。內地實施區域協調發展戰略，推動長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區等城市群建設發展，繼續推進西部大開發，推動中部地區崛起，實現地區間的基礎設施、基本公共服務相對均衡，將帶動基建投資維持高位穩定運行。２０１８年第一季首１００強內房企業銷售規模近人民幣１９５２７億元，按年增長２８﹒８％，為水泥市場需求提供有力支撐。集團早前發盈喜，截至今年３月底止首季淨利潤，料為人民幣２５﹒８４億元，按年增長約１２０％
，主要是由於集團產品銷售價格升幅較大所致。除內地業務外，海螺水泥亦積極響應國家「一帶一路」倡議，參與不少相關的項目建設，包括於印尼、柬埔寨、老撾及緬甸等項目正續步建成投產，有助集團提升收入來源。在技術上，集團近日突破了一月至三月的橫行區域，故建議於橫行區域頂部附近約４３﹒８０元買入，目標價為５０元，止蝕價為４０﹒３０元。（本周二建議時股價：４４﹒０５元）

　　中教控股（００８３９）：內地於２０１７年９月正式執行的新修訂《民辦教育促進法》，民辦教育證券化得到了如火如荼的發展。民辦高等教育則是高等教育體系中的分支，與政府營辦的高校相比，民辦高校更專注於培養應用技能。集團是內地領先的民辦高等及職業教育機構。目前共營運三所學校，分別為江西科技學院、廣東白雲學院及白雲技師學院。截至２０１７年１２月底止年度，集團收入為人民幣９﹒４９億元，按年上升１０﹒２％，毛利率由２０１６年的
５３％增加至２０１７年的５９％。剔除上市費用，期內核心淨利潤人民幣４﹒７４億元，上升１５％。期內，學費收入按年增加９﹒１％至８﹒５８億元。期末，集團的銀行結餘及現金為人民幣３２﹒４３億元，並無銀行借款，有助集團繼續進行收購。集團於三月公布訂立兩份協議，分別收購鄭州學校和西安學校的８０％和６２％股權，代價分別為人民幣８﹒５５億元和
５﹒７６億元，當中除了用於轉讓股權，亦會注入額外資本，為學校持續擴建提供額外資本。鄭州學校和西安學校在２０１７／２０１８學年的學生人數，分別為２３６９０名和２００００餘名，收購有助集團的學校規模進一步擴大。故建議於２０天線約９﹒９０元買入，目標價為
１２元，止蝕價為８﹒６０元。（本周二建議時股價：１０﹒５８元）
《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份）