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29/07/2013 10:36

《外資精點》大和升保利協鑫至優於大市級,上調目標至2﹒25元

  《經濟通通訊社29日專訊》大和總研發表研究報告指,保利協鑫(03800)的管理層
表示,公司的現金流正改善,管理債務及降低生產成本將為明年的亮點。公司指,今年第二季多
晶硅(polysilicon)的產能利用率達80%,而硅晶片(wafer)的產能已完
全利用,因很多小型硅晶片生產商已停產。
  公司預期,多晶硅價格將於今年下半年逐步回復,至明年將達22美元╱公斤,因供求差距
收窄及內地的反傾銷關稅。基於現行的多晶硅及硅晶片價格,該行估計公司的多晶硅業務正在虧
損;而硅晶片錄小額毛利。
  報告指,公司計劃斥資13億元人民幣興建自用電廠,支持80%的用電量,該行料於明年
底前,公司每公斤多晶硅生產成本將因此節省2﹒5美元。公司計劃將每年2﹒5萬噸的舊有產
能轉用流化床反應器(FBR)生產技術以降成本,由明年起投資20億元人民幣,惟基於技術
問題,該行認為成本下降的效果將於2015年才出現。
  大和下調公司今年收入預測13%,因太陽能電場銷售放緩。今年盈測方面,由原來虧損
26億元的預測改為預計虧損19億元。至於明年,該行料公司錄純利10﹒26億元,早前預
測為虧損3﹒07億元,因預期多晶硅價格回升及生產成本下降。該行亦上調2015年盈測
159%,反映股本回報率(ROE)逾15%。
  該行將保利協鑫的投資評級由「持有」升至「優於大市」,目標價則由1﹒75元上調至
2﹒25元。(la)

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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