富瑞發表研究報告指,招行(03968)
(滬:600036)中期盈利優於預期,主要受惠貸存比、淨息差,以及費用收入表現強勁。不良貸款比率水平仍然穩健,但逾期貸款增加,反映經營環境面臨挑戰。按招行現時市帳率少於1倍計,估值相當吸引,配股為買入的良機,評為「買入」,H股目標價19﹒4元。
報告指,招行中期淨息差及費用收入帶來驚喜,估計其第二季淨息差按季仍有點子升幅,主要受惠貸存比上升,貸款增長高於存款增長;費用收入按季則大增19%;成本控制佳;不良貸款比率水平亦優於預期。
不過,報告指出,資產質素風險已開始上升,主要反映在小微貸款方面,逾期貸款較去年底大幅上升38%,至295億元人民幣;核心資本比率亦按季大跌60點子,主要因為派發現金股息所致,若撇除相關因素,則僅下跌6點子。
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《經濟通通訊社19日專訊》
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