海通國際發表研究報告指，銀泰（０１８３３）上半年核心淨利潤符合預期，同比增長３３﹒８％，主要是來自今年上半年出售非核心資產約２﹒９３億元，對比去年上半年出售鄂武商（深：０００５０１）錄得１﹒２４億元一次性收益，若扣除非經營性收益，核心淨利潤同比增長１１％至５﹒１５億元，大致符合該行預期。
管理層指由於７月份有淡季效應，同店銷售增長目標為高單位數，該行維持全年同店為
１１％的預測。該行又指，考慮到未來開店計劃仍進取，預計下半年因新店虧損導致費用將從上半年的５５００萬增加至１至１﹒５億元左右。
銀泰２０１２至２０１４財年建築面積兩年復合增長率高達３６％，且大部分為體量較大的銀泰城，預計經營成本的漲幅將超過收入增長，然而長遠來看購物中心的回報期較傳統百貨短，且該等新店將有助於縮短平均店齡並與未來數年持續貢獻較高的同店增長動力。
該行分別上調２０１３至２０１５財年盈利預測８％、１０％及９％，主來來自銷售所得款及毛利率假設的上調。該行預計２０１３財年銷售所得款將按年增２２﹒４％，同店銷售增長
１１％，而利潤率則呈下降趨勢考慮到經營成本進一步上漲。該行預計２０１３財年經營性淨利潤增長１２％，２０１２至２０１５財年盈利三年復合增長率達１８％。
該行指，銀泰仍為在百貨股中的首選，因其增長高於同業、利潤率及財務結構改善好於預期
，管理層執行力強。該行將目標價由９﹒５元上調至１０﹒３元，相當於２０１３年市盈率１４倍，維持「買入」投資評級。
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《經濟通通訊社２１日專訊》
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