摩根士丹利發表研究報告,上調中國糧油(00606)目標價,由4﹒5元升至4﹒8元,評級為「增持」。
該行指,中國糧油股價跑輸大市,但所有不利因素已經開始消除,並開始看到行業環境改善,基礎漸趨穩健,而市場氣氛亦有所改善,但並未反映在股價上。
報告指,今年行業產能增加,令負擔減少,而中國糧油的負債減少,今年至2015年負債將降至70%的合理水平,而利用率提升,股本回報率將由今年5%改善至2015年約8%,加上集團毛利率往績勝同業,而資產價值高,支撐股價。
大摩預測今年下半年集團業務量增加,以及第三季毛利率開始上升,將成為短期股價催化劑,而目前市場氣氛轉趨樂觀,中國糧油估值較歷史平均水平低,將可支持股價。
不過大摩下跌中國糧油今年至2015年盈利預測分別10%/16%/13%,以反映中國油籽加工行業須時吸收過剩產能,整體營運毛利率亦下跌0﹒3至0﹒6個百分點,但明年至2015年銷售預測上升2至3%,而大摩認為其盈利預測較市場保守安全,而調高目標價則反映相信2015年後的毛利率前景樂觀,現金流水平亦增強。
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《經濟通通訊社12日專訊》
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