中金公司發表研究報告指,相信華潤醫藥(03320)在中國藥物價值鏈的主要地位,將會減輕持續改革的風險及容許集團把握發展的機會。
中金指,華潤醫藥於上半年收入按年增長16%,14%增長來自自然增長,2%來自併購。收入來自醫院直銷按年增長20%,三分之二的分銷至其他小型分銷商是透過國家藥品代理,因此只有15%的分銷業務受到新政策影響。
中金相信,華潤醫藥的收入增長將會優於行業增長,主要因為新市場的快速擴張及按目標達到毛利率維持6%。
中金指出,華潤醫藥的生產業務定位準確,例如華潤三九醫藥(深:000999)於今年年初將自我診斷及自我治療的業務放入三大業務板塊。該行又指,華潤醫藥透過三項策略建立零售業務,分別是集中於直送服務模式(DTP)、零售藥物受惠於政策分開發出配方處方,以及由「華潤堂」品牌提供高端客戶的藥店。
中金表示維持予華潤醫藥「買入」評級,目標價11﹒6元,並維持予其2017/18財年的盈利預測0﹒56元及0﹒63元。
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《經濟通通訊社18日專訊》
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