《精心傑作－溫傑》業務持續高增長，易鑫（２８５８）投資前景佳

　　港股延續上周後半段升勢，指數重上２９０００點並站在５０日移動平均線之上。美國加息落實，一方面為市場消除部分不明朗因素，另一方面市場對明年聯儲局加息３次的預期亦讓投資者受落。受惠加息環境的銀行股股價帶頭造好，匯控（００００５）、恒生
（０００１１）等走勢較強，內銀板塊亦於周三（１３日）出現較大力度反彈。惟內地股市仍未出現轉強跡象，上證指數於３３００點展開攻防戰，在一定程度上拖累國企指數走勢。
　
＊留意中央經濟工作會議＊
　
　　恒指從２８１３４點反彈超千點，惟板塊表現各異。前期升幅較大的科技股瑞聲科技
（０２０１８）、舜宇光學（０２３８２）等仍處尋底階段，濠賭股及航空股則受惠行業數據及行業利好消息升幅顯著。資金面方面維持較為活躍水平，主板成交以連續多日超過１０００億港元，利好股市氣氛。
　　下周內地將召開中央經濟工作會議，料將對明年內地經濟增長目標定調。在今年內地ＧＤＰ有望超額完成之下，料明年ＧＤＰ目標有機會跟２０１７年相若，畢竟目前控槓桿保質量仍為經濟主調，太高的經濟目標並不符合現時經濟所需。事實上，由２０１８到２０２０三年的ＧＤＰ只需達到６﹒３％左右，便能實現２０２０年經濟總量比２０１０年翻番的「十三五」計劃目標
。而最終增長目標的高低，亦會對中港股市帶來一定的影響。
　
＊易鑫股價宜看基本面＊
　
　　今個星期介紹易鑫集團（０２８５８），集團營運內地最大的互聯網汽車零售交易平台，其於２０１６年按互聯網汽車零售交易輛次及金額計算均佔內地市場份額第一位，分別為
１８﹒７％及１８﹒４％。集團通過零售交易市場主要開展兩大業務板塊，一為交易平台業務，二為自營融資業務，兩者貢獻佔比分別為２０﹒７％、７９﹒３％。
　　內地互聯網汽車零售市場交易金額自２０１２年起發展迅速，截至２０１６年的年複合增長率為６５﹒５％，預期２０１６至２０２１的年複合增長率仍將超過４０％。過去易鑫集團的業績亦符合行業走勢，其收入及毛利分別從２０１４的４８００萬、４１００萬元人民幣增長至
２０１６年的１５億元、７﹒３５億元人民幣。另一方面，由於集團近年業務高速增長以及公開發行新股，使得集團於可轉換可贖回優先股的公允價值上錄得較大的損失，以影響淨利潤表現，預期今年全年就優先股錄得的估計公允價值損失超過１００億元人民幣，對本年度的盈利將產生重大影響，惟２０１８年此項影響將得到大幅降低。
　
＊長線目標７﹒７元＊
　
　　長線來看，行業的高速發展，加上集團於行內具領先地位，以及背靠重要股東騰訊
（００７００）在互聯網渠道上的支持，未來集團的業績將得到快速釋放。儘管短暫性的公允價值變動可能影響短期利潤，惟對集團日後業務發展不會帶來太大困擾。
　　集團上市獲得不少資金青睞，惟股價高見１０﹒１８元後，隨新股熱潮退卻而回落，未來股價應重新定位於基本面。以目前股價水平預算，其２０１８年市盈率約為３０倍左右，作為高速增長股較具吸引力。建議投資者於６元附近吸納，長線目標７﹒７０元，止蝕價５﹒３０元。
《新鴻基金融財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份