霸菱的季報指出,該行的經濟分析顯示環球經濟狀況維持強勁,大多數地區有望在2018年取得合理增長。這應為企業盈利持續增長提供基礎,有望繼續推動股票市場表現。然而,該行必須留意一個事實,環球經濟增長不再受到日本、歐盟甚至美國政府決策的重大影響。由於中國經濟為環球經濟中一個重大及重要的貢獻者,中國政府制定的政策對環球經濟增長的影響力日益增加。今年,中國政府在控制過量債務,以及維持可接受增長之間小心取得平衡的能力將會受到考驗。
*企業盈利將維持穩健,估值支持的吸引力將會下降*
過去十年,市場估值一直受到量化寬鬆計劃的支持。2018年是這些趨勢的轉折點。美國聯儲局宣布將會倒車,轉入量化緊縮。歐洲央行將會下調資產購買計劃的規模;而英倫銀行亦已經作出英國脫歐後的所有資產購買。只剩下日本央行仍為大買家,市場將容易受到估值調整的影響。通脹壓力浮現:環球勞動市場較為緊張。美國及英國的失業率約為4%,日本失業率低於
3%,就連歐洲失業率亦正快速接近上個周期的低位。在某個時候,該行認為勞工市場對人才的競爭將會加劇,僱主將會被逼加薪。與此同時,油價較去年同期高出15%,這已經開始影響到汽油價格,亦將會影響到整體能源價格。儘管各家央行正在收緊貨幣政策,這可能不足以平息通脹的上行壓力。
*展望*
經濟狀況維持良好,企業盈利有望繼續增長。在估值吸引力下降的環境下,該行將會繼續投資於受到盈利增長支持的股票市場及風險資產,但會持審慎的態度選擇。
該行認為七國集團的政府債券面臨多項不利因素,因此,投資組合並未對此作出投資。該行偏好黃金及其他貴金屬作為多元化投資工具。
《環富通基金頻道12日專訊》
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