《神州經脈》人行續放水，預告降準Ａ股仍跌，人幣即期逾５個月低

　　國務院常務會議昨日預告定向降準，以增強小微信貸供給能力。分析認為，政府希望通過「定向降準」傳遞經濟尚佳、官方維持中性貨幣政策立場的信號，預計人行最快本周六（２３日）宣布定向降準，或覆蓋大多數銀行，實際上等同於全面降準，同時估計官方將採取更多寬鬆措施，包括提高商業銀行貸款額度、通過ＰＳＬ提供更多直接融資、放鬆對ＰＰＰ項目限制等。
　　預告降準利好市場，不過Ａ股表現反覆，經過昨日（２０日）反彈後，今日回落再度失守二千九關。滬深兩市低開後一度翻紅回升，惟升勢未能持續，午後跌幅擴大，臨近尾盤持續下探，半導體、通信設備、軟件及券商股跌幅居前，滬綜指全日收跌１﹒３７％，報２８７５﹒８１點，失守２９００點關，創近兩年低。深成指挫１﹒９４％，創業板更大跌２﹒６９％。兩市全日成交額為３５６３億元，較昨日略增２﹒３％。

＊人行連續七日千億逆回購＊

　　人民銀行公布，為對沖人行逆回購到期等因素的影響，再考慮到人行對金融機構法定準備金付息和臨近月末財政開始支出等因素，今日進行６００億元（人民幣．下同）７天期逆回購中標利率持平，為２﹒５５％；４００億元１４天期逆回購中標利率持平，為２﹒７％。
　　這是人行連續第七日進行千億規模的逆回購。公開市場今日有７００億元逆回購到期，即今日淨投放３００億元。
　　人行表示，考慮到對金融機構法定準備金付息和臨近月末財政開始支出等因素，銀行體系流動性總量將進一步走高。人行連日投放流動性，不過上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）跨月仍維持升勢。

＊人幣即期收跌２０２點子創逾５個月新低＊

　　人民幣兌一美元即期匯率（ＣＮＹ）今日收報６﹒４９１７，較上個交易日４時３０分收盤價跌２０２點子，創逾５個月新低。全日在６﹒５０７４至６﹒４７９３之間波動。
　　離岸人民幣兌美元（ＣＮＨ）現跌２８３點子，報６﹒５０９４。
　　今日人民幣兌一美元中間價報６﹒４７０６，較上個交易日跌１２０點子。
　　瑞穗銀行策略師張建泰發布報告稱，中國在中美貿易磋商中砝碼有限，人民幣市場情緒轉差，但人行仍能容忍當前人民幣的波動幅度。
　　瑞穗模擬的ＣＦＥＴＳ指數今天報９７﹒６３，保持相對強勢，離岸人民幣１年遠期點保持在１０００點以下，顯示出人民幣穩定性未受破壞。張建泰認為，今日中間價符合市場預期，也體現人行有意保持人民幣貶值節奏有序，而非支撐其走強。
　　
＊商務部指美方濫用徵稅將嚴重破壞世界貿易秩序＊

　　商務部發言人高峰表示，美方濫用徵稅手段，在全球各處挑起貿易戰，將嚴重破壞世界貿易秩序，損害貿易夥伴利益，同樣也會傷及其本國企業和人民的利益，這種行為是不得人心的。
　　他並表示，美國自身存在諸多結構性問題，但卻總是把別的國家當作自身問題的替罪羊，對別人橫加指責。美方指責中方盜竊知識產權、強制技術轉讓，是對歷史和現實的嚴重歪曲。在中國改革開放進程中，不少外國企業從自身利益出發，和中國企業開展了很好的技術合作，這是典型的市場契約行為，外國企業獲得了眾所周知的豐厚的回報。美方罔顧這些基本事實而指責中國
，是對產權和信用意識的否定，對契約精神的否定，對市場規律的否定。

＊瑞銀指近萬億市值股權質押低於警戒線＊

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，近期Ａ股投資者相對於Ｈ股投資者的悲觀預期，主要來自於「去影子銀行化」帶來的信用緊縮。Ａ股市場已經進入了減量博弈，成交量不斷下行至每日３０００－３５００億元，出現流動性乾涸的小市值股票增多。
　　高挺於簡評中指出，流動性乾涸的原因主要來自兩方面，一是股權質押風險逐步增加，據瑞銀測算股權質押在平倉線和警戒線以下的市值分別為４４００億元和５０００億元，二是新股發行加速的擔憂。流動性風險很小的大藍籌成為市場追捧對象。
　　高挺表示，近期中國的貨幣政策延續微調基調，例如央行運用多種工具加大流動性投放，預計未來一段時間央行仍會靈活運用各類流動性工具來維護半年末銀行體系資金面的穩定，流動性大幅趨緊的可能性較低。
　　在宏觀經濟政策方面，他認為，中美貿易摩擦可能持續升級，雖然初步的宏觀影響有限，但是如果外需大幅放緩，中國有可能會放鬆政策以提振內需，例如偏緊的信貸政策、以及ＰＰＰ
（政府與社會資本合作）和基建相關的緊縮政策，預計年內中國可能繼續降準２００基點，下次降準時點可能就在未來幾個月。