匯豐證券發表報告指,華潤電力(00836)上半年經常性利潤從去年的較低基數大幅上升,符合預期。而煤炭價格彈性和脆弱的使用率及電價前景,加上風能的快速擴張,煤電的恢復速度會較慢。匯證指,華潤電力是唯一評為「買入」的中資獨立電力生產商(IPP),維持其評級,但目標價降3﹒4%至17元。
匯證表示,華潤電力上半年的每單位燃料成本按年增加4﹒7%,因內地的煤炭價格較預期彈性,華潤電力料今年每單位的燃料成本按年上升2%,下半年成本會輕微下降,而金屬和採礦團隊料全年平均煤炭價格按年升3%。
另外,上網電價在去年7月上調,華潤電力的平均燃煤電價在上半年按年上升2﹒3%,但部分受市場電力銷售增長的影響抵銷,當中有10%折扣。管理層預期,下半年的煤燃價格穩定,因市場電力銷售將增加50-60%,而折扣有所減少。另上半年華潤電力的煤電使用率按年升1%,匯證料中國電力消費增長減少,下半年使用率不太會增加。
在風能擴張方面,匯證指,華潤電力上半年增加782MW新風能,期望今年能達到其進取的1﹒5GW的目標。管理層表示,會在2019-2020年,每年引入1﹒5GW的風能,期望2025年前,可再生能源佔組合25%。
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《經濟通通訊社17日專訊》
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