《鍾之日記》騰訊放榜前捱沽，政策暖風Ａ場升

　　１１月１２日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：升。

　　內地政策吹暖風，呵護民企措施持續出台，市場信心獲提振，祖國股終止五連升，滬綜指全日升１﹒２２％，收報２６３０﹒５２點，收復二千六關口，創業板更急漲３﹒５％。
　　中證監、財政部、國資委周末聯合發布支持上市公司回購股份的意見，鼓勵各類上市公司實施股權激勵或員工持股計劃。中證監上周五（９日）並發布有關上市公司融資的新要求，涉及配股等募集的資金可用於還債、再融資的間隔時間在一定條件下有望縮短。
　　此外，針對「一二五」民企放貨目標令內銀上周五大跌，內地三大財經報紙今日的頭版均為此「拆彈」，指並非是對每家銀行的硬性考核指標。
　　市場指再融資市場有望提前回暖，公司回購力度加大，繼而可鬆綁Ａ股。兩市全日成交３３９３億人民幣，較上周五急增２３﹒７％。

＊香江魚缸反覆靠穩，成交淡靜＊

　　香江魚缸上周五急跌逾六百點後，今日反覆靠穩，惟成交淡靜。恒指開報２５５７６跌２５點，其後主要在２５５０５至２５７６５之間波動，最終收報２５６３３，升３１點或升０﹒１２％，主板成交７３１﹒４７億元減少１９﹒４５％，為超過一個月以來最低。
　　重磅股，匯控（００００５）升０﹒６２％，友邦漲１﹒６％。匯豐證券發表研究報告指出，預期友邦保險２０１８至２０２０年度新業價值、內含價值及每股派息複合年均增長率分別將達１８％、１１％及１０％，該行維持友邦目標價為８５元不變，評級仍為「買入」。
　　有線寬頻（０１０９７）擬折讓３８﹒４％一供一，籌集最多６﹒９２億元，股價急跌２９﹒３８％，報０﹒１２５元，為全日跌幅最大股份。

＊騰訊放榜前腳軟死守２７０，高盛降目標價＊

　　騰訊（００７００）周三（１４日）公布季績，港股業績期進入關鍵期，惟券商界普遍預期騰訊純利按季倒退，跌幅介乎１％至１３％。市場預料，集團主要受兩個因素困擾，包括宏觀經濟轉弱拖慢廣告及遊戲增長、監管因素影響遊戲變現及支付業務收益。
　　綜合瑞信、富瑞、摩根大通、野村及瑞銀５家大行估計，騰訊上季收益將介乎７７８億（人民幣．下同）至８３６億元，按季增６％至１４％；季度非通用會計準則（ｎｏｎ－ＧＡＡＰ）純利介乎１７１億至１９６億元，較第二季的１９７﹒２億元遜色。上述５家券商已在過去兩個月相繼調低業績預測。
　　另外，高盛亦跟隨大削騰訊目標價至３９７港元，該行指騰訊手遊收入增長較弱，線上告收入增長放緩，但投資評級仍維持「買入」。
　　騰訊今早低開後持續偏軟，全日最高僅見過２７６﹒８港元，其餘時間一直逆市於低位徘徊，直至午後觸及２７０港元關口即獲大量散戶撈底死撐，最終「股王」以２７０﹒６港元收市，全日急跌３﹒１％，拖累恒指失７１點。

＊金融機構為民企包底，恐火燒連環船＊

　　民企債務問題及上市公司質押風險自年初起爆發，即使中國政府終於在年中轉向信貸寬鬆鼓勵銀行放水，但中國民營經濟已成為一個債務炸彈，銀行為避免壞帳，對民企貸款的申請一直拒之門外。多年前的過度寬鬆信貸環境，以及政府沒有及時對民企釀成的債務危機予以重視，結果導致一個個「大到不能倒」的巨型民企，一夜間變成債務纏身的爛攤子。
　　政府意識到問題的嚴重性後，政策走向了過度呵護的另一個極端，包括指導券商不要對上市公司股東實施強制平倉，又醞釀制定「一二五」目標，以指標強制銀行向民企放貸，有業界人士認為，這樣的做法相當於讓券商及銀行為私營企業包底，民企短期獲救，但中長期基本面沒有得到改善，甚至有可能「火燒連環船」，把財政危機從民企蔓延至金融部門。甚至有業界批評，監管部門命令金融機構不要斬倉和抽貸，不但違反商業社會原則，而且亦引發道德爭議：政府為何要用納稅人的錢，去拯救那些借貸無度過分擴張的民企？
　　儘管今日官媒就「一二五」目標解畫，強調政策對銀行不良負債率影響不大，甚至能改善銀行壞帳問題，但市場反應不大。中行（０３９８８）跌０﹒３％，工商銀行（０１３９８）無升跌，農行（０１２８８）跌０﹒９％。券商方面，中信証券（０６０３０）升０﹒４％，華泰六八八六（０６８８６）上升２﹒３％，銀證（０６８８１）升１％。

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