《勝算在握》銳升證券鄧聲興：薦買融創中國、百威亞太

　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：推薦買融創中國、百威亞太

　　融創中國（０１９１８）：內房銷售回勇，融創９月合同銷售金額增１８％至６２９﹒１億元人民幣。集團首９個月累計銷售額亦按年升１６％至３６９４﹒９億元人民幣，銷售表現理想。目標價為３６元，止蝕價為２９﹒５元。（建議時股價：３２﹒８元）
　
　　百威亞太（０１８７６）：市場憧憬百威亞太將被納入重磅指數，集團定位高端啤酒市場，過往平均毛利率約５５％，高於同行。百威亞太在２０１７年和２０１８年收入分別達到７７﹒９億美元和８４﹒５９億美元，高於潤啤及青啤的收入。集團在中國的業務收入佔比約７０％至８０％，成為高增長動力，高端品牌策略有助維持高利潤率水平。目標價為３６元，止蝕價為２９元。（建議時股價：３２﹒５元）
（筆者為證監會持牌人，無持有上述股份）

　　　　　　　　　　　鴻鵬資本證券何啟俊：薦買瑞聲科技、中國聯塑
　
　　瑞聲科技（０２０１８）：自從蘋果公司９月份推出新機後，出乎意料受消費者青睞。蘋果行政總裁庫克上周接受媒體訪問時，儘管未有透露具體數字，卻表示新ｉＰｈｏｎｅ開局銷售非常強勁。傳聞蘋果公司要求供應商追加一成訂單，估計約８００萬部。雖然新ｉＰｈｏｎｅ在功能上未有嶄新突破，以硬件升級為主，但入場門檻相對較低，為新機熱賣的主因。
　　今年上半年，瑞聲科技的業績不算非常理想，受到市場競爭激烈及毛利率持續受壓。收入按年下跌１０﹒２％至７５﹒７億人民幣；淨利潤大跌５６﹒７％至７﹒７億人民幣。單一最大客戶貢獻收入為４５﹒６億人民幣，相信是來自主要客戶蘋果公司。預期新ｉＰｈｏｎｅ熱銷，有助帶動瑞聲的產品需求，加上公司將產品拓展至更多安卓智能手機，以及積極發展光學業務，均有助分散風險和改善盈利能力。策略上，現價為預測２０１９年預測市盈率１９﹒５倍，可考慮現價收集。目標價４７﹒６５元，買入價４３﹒０元，止蝕價３８﹒７元。
（本周三建議時股價：４３﹒０元）
　
　　中國聯塑（０２１２８）：為把握「一帶一路」的發展機會以及加快布局海外市場，公司上月公布斥資６０００萬美元（折合約４﹒３億人民幣）於印尼建立自有的管道生產基地。整個計劃設計產能為每年１０萬噸，首階段之設計產能約６萬噸。待基地落成後，預計產品會供應印尼本土，亦會外銷至其他東南亞國家及北美市場。建立海外生產基地除進軍國際外，有利分散業務過份集中於內地市場的風險。
　　今年上半年，公司收入按年上升６﹒６％至１１１﹒４億人民幣；公司擁有人應佔溢利按年增加２１﹒４％至１２﹒６億人民幣。整體毛利率按年上升２﹒７個百分點至２８﹒７％，相信是生產自動化及規模效應，令經營效率提升所致。由於上半年華南地區天氣較為惡劣，導致該地區項目施工進度受到一定程度影響，料下半年施工旺季帶動，整體收入增長會加快。展望將來，中央積極推動「煤改氣」及水源防污治理等政策，預期塑料管道及管件產品會保持旺盛，疊加公司開拓海外市場，前景不俗。近期股價保持強勢，現價為預測２０１９年市盈率７﹒７倍，可待股價調整至１０天線收集。目標價８﹒２０元，買入價７﹒４３元，止蝕價６﹒７０元。
（本周三建議時股價：７﹒８５元）
《鴻鵬資本證券高級分析員　　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）